核心观点 - 知名空头迈克尔·伯里正在公开征集英伟达GPU被客户囤积的证据 此举源于对英伟达宣称的芯片出货量 营收数据及美国数据中心电力容量之间匹配性的公开质疑 [1][3] 对英伟达出货量与营收的质疑 - 英伟达首席执行官黄仁勋称 过去四个季度已出货600万片Blackwell芯片 并预计Blackwell及明年Rubin系列产品将带来总计5000亿美元销售额 [1] - 有分析指出 自Blackwell推出以来 英伟达报告的1110亿美元数据中心收入似乎无法支撑如此大的出货量 可能存在数十万至数百万片GPU缺口 [1] 对电力供应与出货量匹配性的质疑 - 分析指出 若600万片GPU已出货 且其中65%到70%部署在美国数据中心 将需要8.5吉瓦到11吉瓦电力 大约相当于新加坡总发电量 [2] - 但美国在2024年至2025年间仅增加约8.5吉瓦可用于数据中心的电力容量 且此容量假设所有新设施只使用英伟达硬件 [2] - 上述电力供应仅能勉强匹配英伟达宣称的GPU出货量 [3] 空头关注的 broader 审视点 - 伯里近期加强了对英伟达的审视 关注点包括美国AI企业之间的"循环投资" 收入确认方式以及技术巨头如何对计算设备计提折旧 [3] - 另有质疑关注英伟达的GPU会多久过时 以及英伟达的AI基础设施支出能否持续 [3] 对整体市场环境的预警 - 伯里近期多次对美股人工智能泡沫发出预警 并引用图表显示当前股票在美国家庭财富中占比已超房地产 历史上类似情况仅在上世纪60年代和2000年互联网泡沫破裂前出现过 [3]