2025 年 12 月 19 日，日本央行全票通过决议，将政策利率上调 25 个基点至 0.75%，创下 30 年新高。 这是日本 2000 年以来第六次加息，也是 2024 年开启政策正常化后的关键一步，背后是连续 43 个月超 2% 目标的顽固通胀与输入性压力。 矛盾的是，日本经济复苏脆弱，三季度 GDP 环比萎缩 0.6%，此次决策堪称通胀抑制与经济稳增长间的 "钢丝行走"。与 2024 年加息引发的市场震荡不同，本次因 94% 的充分预期消化，市场呈现结构性调整 特征。 "美国、日本2年期名义利差仍在370 bp以上，套息交易平仓并不彻底；能源价格季节性回升，叠加日本 贸易逆差，基本面不支持日元趋势升值，贬值压力延续。"中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。 外溢效应显化：亚太货币与全球债市受扰 加息动因：在通胀与经济疲软间走钢丝 此次加息是日本自2000年以来的第六次加息，也是自2024年开启政策正常化进程后，第三次、也是步幅 最大的一次。决策的根本驱动力在于顽固的通胀压力——日本的通胀率已连续43个月高于央行2%的目 标。持续的输入性通胀，使得长期实际负利率环境难以为继。 然而，日本经济基本面却传递 ...