当前全球与中国利率环境的一个突出特征，是从"单向趋势"走向"区间震荡"。主要央行进入降周期，但 通胀与增长的不确定性仍然较高；国内在"稳增长、稳预期"的宏观目标下，多次对政策利率和LPR进行 小幅调整，利率路径呈现出"缓慢下行、阶段停顿、再评估方向"的特征。 在以固息债为主的传统配置框架下，机构投资者对利率的判断一旦出现偏差，久期风险会迅速体现到净 值波动之中。与此同时，监管对资产负债管理、资本充足和流动性管理的要求不断抬高，使得"在收 益、风险和监管约束之间寻找平衡"的难度显著上升。如何在不牺牲过多票息收益的前提下，有效管理 利率风险，成为银行、保险、公募等机构共同面对的实践问题。 在这样的背景下，重新审视浮动利率债券（下称"浮息债"）的定价与配置价值，就具有了鲜明的现实针 对性。浮息债兼具利率敏感性管理和资产配置工具双重属性，既与政策利率和市场利率密切相关，又深 度嵌入各类机构资产负债表之中，本文以其为切入点，可以帮助读者从一个具体品种出发，回到更宏观 的利率机制与市场结构问题。 一、将浮息债放回利率与资产配置的大框架 本文并不把浮息债仅仅当作一种"产品"来介绍，而是把它放回中国利率市场化进程、货币政策传 ...