行情回顾 - 美元指数本周先跌后涨，周初一度下破98关口但未有效跌破，CPI低于预期引发跳水后反弹，全周重心小幅上移 [1] - 现货黄金维持高位宽幅震荡，受美元走弱和美债收益率下滑提振多次冲击4350美元乃至4370美元上方但未能站稳，走势呈现反复拉锯 [1] - 现货白银表现强于黄金，屡次刷新历史新高并一度突破66美元，今年累计涨近130%，但高位波动显著加剧 [1] - 国际油价延续下行趋势，一度跌至4年低位，随后因特朗普关于委内瑞拉的表态阶段性反弹，整体仍处于低位宽幅震荡区间 [1] 美股市场 - 美股本周走势分化且波动加剧，周初承压后一度反弹，周三再度大幅回落，周四受通胀数据利好提振集体收涨，全周以震荡整理为主，结构性行情特征明显 [2] 投行观点精选 - 黄金：高盛预计到2026年12月金价将飙升至4900美元/盎司 [5]；澳新银行称牛市情景下2026年金价可突破5000美元/盎司 [5]；渣打银行认为黄金价格将于2026年再创新高 [5]；摩根士丹利预计明年黄金涨幅将缩小 [5] - 其他大宗商品：高盛看跌原油价格，并重申铜是其“最青睐”的工业金属，尽管其价格在2026年可能经历盘整 [5]；摩根士丹利预计白银表现将落后于黄金 [5] - 美元与美股：汇丰预计美元走软将持续到2026年 [5]；美银调查显示更多投资者认为美元被高估 [5]；摩根大通警告今年大幅上涨的美国股票存在“过度拥挤”现象，并点名六只高风险个股 [5]；花旗将2026年标普500指数目标定为7700点，料人工智能仍将是关键主题 [5] - 中美股市：凯投宏观称，如果AI热潮继续消退，中国股市可能比美国股市表现更好 [5] 美国经济与美联储政策 - 经济数据：11月非农增幅超出预期，但失业率上升至4.6%，为2021年9月以来最高 [6]；11月整体CPI同比为2.7%，核心CPI同比为2.6%，双双降至2021年3月以来最低 [6]；市场对美联储明年1月降息的概率由26.6%上升至28.8% [6]；市场预计到2026年底政策立场将继续放松，对2026年全年降息幅度的预期约为62个基点 [6]；经济学家警告CPI数据因政府停摆导致数据收集受限而“水分极大”，实际通胀降温幅度可能没有数据显示的那么大 [6] - 美联储官员表态：美联储理事米兰为激进降息立场辩护，认为潜在通胀已低于2.3% [7]；纽约联储主席威廉姆斯支持近期的降息决定，预计经济增速将回升至2.25%，通胀回落至略低于2.5% [7]；美联储理事沃勒主张在就业走弱背景下继续温和降息，认为当前利率仍高于中性水平50至100个基点 [7]；芝加哥联储主席古尔斯比表示若通胀趋势持续，明年利率可能大幅下降 [7]；波士顿联储主席柯林斯表示12月降息是一个“艰难的选择” [7]；亚特兰大联储主席博斯蒂克强调通胀仍是更明确且紧迫的风险，支持长期维持利率不变 [7] - 美联储主席人选：前美联储理事凯文·沃什的胜率已反超此前领跑者哈塞特 [8]；特朗普表示将“很快”宣布人选，并明确新任主席需坚定支持大幅降息 [8]；沃勒于12月19日与特朗普进行了关于美联储主席职位的面试 [8]；鲍曼已不再被考虑为候选人，贝莱德集团的里克·里德尔将在最后一周接受面试 [8] 全球主要央行动态 - 日本央行：12月19日宣布将基准利率从0.5%上调至0.75%，为11个月来再次加息，利率水平创30年来新高 [9]；央行表示若经济前景得以实现，将继续上调政策利率 [9]；行长植田和男称将在评估影响后再决定是否加息，目前距离中性利率区间的下限仍有一定距离 [9] - 英国央行：将关键利率从4%下调至3.75%，为近三年来的最低水平 [11]；九名成员中有四人主张维持利率不变，行长贝利投出关键一票 [12]；央行暗示未来几个月借贷成本可能会继续下降，但已接近底部 [12] - 欧洲央行：决定维持存款利率在2%的水平不变，上调明年的通胀预期以及明后两年的经济增速预期 [12]；行长拉加德表示未在此次会议中讨论加息或降息的问题 [12] 特朗普政府动态 - 能源与产业政策：动用紧急权力要求燃煤电厂在退役期限后继续运行 [13]；已在2025年内通过新关税累计征收超过2000亿美元 [13]；暂停与英国达成的科技协议，对欧盟数字税问题释放报复信号 [13]；对委内瑞拉采取封锁受制裁油轮的渐进式围堵策略，称不排除与委内瑞拉开战的可能性 [13] - 内政与金融政策：宣布向超过100万名美军发放1776美元的“战士红利” [13]；美国财长贝森特重申“特朗普账户”计划，目标是将目前38%不持有股票的美国人比例降至零 [14]；该计划为新生儿提供1000美元种子资金投资美股，预计18年后增值至5800美元，退休时可达60万美元 [14] 地缘政治与冲突 - 俄乌冲突：美国与乌克兰计划举行新一轮高层会谈，讨论安全保障及和平方案框架 [15]；美俄之间也将展开“试探性磋商” [15]；特朗普敦促乌克兰迅速行动推动俄乌“和平计划” [15]；欧盟原则上同意在未来两年向乌克兰提供约900亿欧元贷款 [15]；欧盟进一步升级对俄制裁，重点打击用于规避能源制裁的“影子船队” [17] 中国行业与公司动态 - 海南自贸港：于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，实行“一线放开、二线管住、岛内自由”的制度安排 [18]；封关运作与现行“离岛免税”政策并行，免税购物仍享受每年每人10万元人民币的额度 [18] - 半导体/GPU行业：沐曦股份登陆科创板，发行价104.66元/股，募资总额约42亿元，上市首日股价大涨692.95%至829.9元/股，总市值3320亿元 [19]；其首日涨幅超过摩尔线程的425.46% [19]；创始人陈维良身价达470亿元 [19]；壁仞科技正冲刺港股GPU第一股，计划发行不超过3.72亿股募资 [19] - 自动驾驶行业：中国首批L3级有条件自动驾驶车型获准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批入围车企 [23]；长安相关车型最高车速为50km/h，北汽极狐相关车型最高车速为80km/h [23] 其他公司与市场事件 - 特朗普媒体集团(TMTG)：宣布将与私营核聚变能源开发商TAE Technologies达成总价值超过60亿美元的全股票合并协议，预计于2026年中完成 [20]；合并后双方股东将各自持有新公司约50%股权 [20]；新公司计划在2026年启动全球首座公用事业规模核聚变发电厂建设 [21] - 纳斯达克交易所：将向SEC申请将股票及ETP的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时，目标指向2026年落地 [22]；纽约证券交易所与芝加哥期权交易所均已提交类似方案 [22] - 传媒行业并购：华纳兄弟探索公司董事会拒绝派拉蒙天空之舞提出的约1084亿美元敌意收购要约，认为其融资结构不稳固且存在重大风险 [24]；董事会坚持支持与奈飞达成的每股27.75美元现金加股票的收购方案 [24]