文章核心观点 - 2025年中国绿色债券市场在“双碳”目标推动下，实现了规模与质量的双重突破，正从“增量扩张”向“提质增效”转型，政策体系完善与市场需求形成合力，但发行主体覆盖、标准衔接等方面仍存短板，未来增长潜力巨大 [1][4][7][8] 市场规模与增长 - 截至2025年11月末，中国境内贴标绿色债券累计发行规模达5.16万亿元，存量规模突破2.41万亿元 [2] - 2025年11月单月，一级市场发行规模达1720.90亿元，二级市场交易规模为1525.64亿元，市场流动性强劲 [2] - 截至2025年10月末，国内绿债发行规模为8012.27亿元，同比增长55.72% [2] - 截至2025年10月下旬，全球绿色债券总发行额约为5060亿美元，同比下降11%，中国占比达20%，位居全球首位 [2] - 预计2025年全年绿债发行规模将突破9000亿元，2026年有望保持15%至20%的同比增速，存量规模将向3万亿元迈进 [7] 市场特征与资金投向 - 绿色债券募集资金高度集中于清洁能源产业、基础设施绿色升级及节能环保产业三大板块，合计占比高达83%，累计投入规模已达3.6万亿元 [3] - 绿色债券融资成本较普通债券低0.5至1个百分点，融资成本优势凸显，叠加ESG投资理念普及，投资者基础不断扩大 [3] 政策驱动与市场亮点 - 2025年《绿色金融支持项目目录（2025年版）》发布，优化了绿色金融支持的项目类型和标准，建立了统一的绿色项目认定体系 [4] - 政策积极推动国内标准与国际接轨，《中欧可持续金融共同分类目录》及其升级版《多边可持续金融共同分类目录》落地，逐步消除中外绿色标准差异 [4] - 市场正从规模扩张向质效提升转变，环境效益评估、信息披露要求不断提高，强制性环境信息披露制度逐步落地 [4] - 绿色金融协同效应显著，绿色债券与绿色信贷形成互补，截至2025年6月末，中国绿色信贷余额达42.39万亿元，年增14.4%，居全球首位 [5][6] 现存短板与挑战 - 发行主体覆盖广度不足，中小企业与地方融资平台参与度偏低，主要受制于信用资质较弱、发行流程繁琐等问题 [7] - 境外投资者参与程度有限，障碍包括中外标准差异尚未完全消除、部分债券环境信息披露透明度不足、跨境投资渠道不够便利 [7] - 环境效益评估与信息披露的精细化程度不足，部分债券在环境数据公开范围、频率和可比性方面尚显欠缺 [7] 未来发展趋势 - 发行主体将进一步多元化，政策料通过优化激励机制、完善风险缓释工具、简化发行流程等方式，引导地方融资平台、中小企业和民营企业积极参与 [8] - 市场开放度将显著提升，随着《多边可持续金融共同分类目录》推广、跨境投资渠道完善及信息披露透明度提高，境外投资者参与比例料稳步提升 [8] - 资金投向将更加精准多元，除传统核心领域外，绿色建筑、碳捕捉利用与封存（CCUS）等新兴绿色赛道将获得更多资金支持 [8]