核心观点 - 公司季度营收和每股收益超出华尔街预期，但股价因投资者担忧其持续增长前景而大幅下跌约10% [1] - 尽管整体营收企稳，但公司面临关税压力、在华销售疲软以及直接面向消费者业务下滑等多重挑战，导致净利润和毛利率显著恶化 [2][3] - 管理层将当前阶段描述为复苏进程的中期，并强调正在进行业务组合调整等努力，但市场对其反弹速度和效果存在分歧 [4][5][6] 财务业绩表现 - 截至2025年11月30日的季度，公司营收为124亿美元，同比增长约1%，结束了连续下滑 [1] - 季度每股收益为0.53美元 [1] - 营收和每股收益均高于LSEG的普遍预期（分别约为121亿美元和0.37美元） [1] - 净利润同比大幅下滑约32% [2] - 毛利率收缩300个基点至约40.6% [2] - 库存下降3%，主要原因是关税提高 [2] 业务板块与区域表现 - Nike Direct（包括自有门店和数字业务的直营渠道）收入下滑约8% [3] - 数字销售额单独出现两位数下降 [3] - 大中华区销售额大幅下滑17%至约14.2亿美元，延续了多个季度的低迷态势 [3] 管理层展望与战略 - 公司预计关税影响和竞争动态不会立即缓解，并预测下一季度营收将小幅下滑，利润率将继续承压 [4] - 管理层试图将当前困境定性为短暂波动，并视其为更广泛转型的一部分 [4] - 首席执行官将本季度描述为“我们复苏进程的中期”，并强调正在重新平衡产品组合、加强批发合作伙伴关系以及专注于核心运动品类 [5] - 首席财务官表示公司正在进行必要的调整，以使业务组合为全面复苏做好准备 [5] 市场反应与解读 - 稳健的整体数据与直接面向消费者业务的内在疲软形成对比，反映出公司虽稳住了营收，但仍面临持续的关税压力和对其转型的疑虑 [5] - 分析师和投资者在两种叙事间摇摆：一种是企稳的故事，另一种则认为是更缓慢反弹周期中的一次暂停 [6]