核心观点 - 彭博分析师认为，联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等领先个人电脑制造商，凭借健康的库存、采购规模优势及成本转嫁能力，能够抵御2026年下半年DRAM价格上涨的冲击，并有望获得小幅市场份额提升 [1] - Windows 11升级在2026年仍将是戴尔、联想及惠普出货量的主要催化剂，有助于在个人电脑价格上涨背景下支撑出货量 [2] 头部个人电脑制造商的竞争优势 - 联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等领先厂商凭借健康的库存水平、优越的市场份额带来的采购规模优势，以及将成本转嫁给客户的能力，具备足够能力抵御2026年下半年DRAM价格上涨的影响 [1] - 凭借采购量和规模优势，这五大个人电脑制造商有望获得小幅市场份额提升 [1] - 这五大厂商加之其在服务器、智能手机和企业存储市场的领军地位，料将具有更强的采购能力，并更可能获得内存供应的优先权 [1] 市场格局与份额变化 - 其余占据25%市场份额的厂商对应约6,500万-7,000万台个人电脑，但它们可能需要以更高的溢价采购内存，难以实施具有竞争力的定价策略 [1] - 这为联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等头部厂商在中低价位区间进一步扩大市场份额创造了机会 [1] AI个人电脑市场展望 - 报告预计，2026年AI个人电脑预计将占总出货量的54%，高于2025年的34% [1] - 其中算力低于40 TOPS的AI个人电脑将占总出货量的32%，占AI个人电脑需求的62% [1] Windows 11升级的催化作用 - Windows 11升级在2026年仍将是戴尔、联想及惠普出货量的主要催化剂 [2] - 当前的Windows 11升级进度已经落后于以往周期，目前约有35%-40%的Windows个人电脑仍在使用旧版操作系统 [2] - 这一升级在个人电脑价格上涨背景下应有助于支撑出货量，尤其是对上述三家在商用个人电脑领域占据领先地位的厂商而言 [2] 商用个人电脑市场现状 - 过去12个月，戴尔、联想及惠普合计占全球商用个人电脑出货量的75% [2] - 商用客户通常具有较强品牌忠诚度，且该细分市场的需求弹性低于消费级市场 [2] - 个人电脑制造商仍将致力于通过优化配置支撑需求，以实现销售的最大化 [2]