日本央行加息决策与市场影响 - 日本央行于12月19日决定将政策利率从0.5%上调至0.75% [1] - 这是自今年一月以来连续七次会议未加息后的首次加息 [1] - 0.75%的政策利率是自1995年8月以来时隔30年的高水平 [1] 市场对加息的反应 - 消息公布后，外汇市场上日元汇率波澜不惊，波动不大 [3] - 此次加息已被市场视为既定路线，幅度在预测范围内，市场早已消化 [3] - 日本央行表示会根据经济和物价状况决定明年继续加息，但未明确目标，未能消除市场疑虑 [3] 利率目标与政策立场 - 0.75%的利率距离日本央行认定的“中立的利率”（1%~2.5%左右）仍有距离 [4] - 1%被认为是加息的目标，本次加息0.25%并未实现该目标 [4] - 日本央行行长植田和男表态止步于“中立的利率上下会有一定的幅度”，对解决日元贬值问题缺乏力度 [4] - 市场预测日本央行的加息目标应上升到1.4%以上，才可能对汇率产生真正影响 [4] 日元汇率走势与影响因素 - 即便美日利差缩小，只要日本央行未明确说明加息目标，目前措施很难扭转日元贬值颓势 [3] - 日本国际收支基本处在均衡状态，限制了日元升值空间 [5] - 日本企业进出口基本持平，外汇交易保持平衡，未产生更多购买日元需求 [5] - 海外投资收益未及时输送回日本，而是在海外再投资中消化，不会形成大量购买日元需求 [5] - 国际投机资本在年底决算期纷纷回购美元，推动美元升值而非日元升值 [5] 未来政策展望与潜在风险 - 日本政府扩大财政支出带来巨大财政风险，若持续施压威胁央行独立性，日元可能继续贬值 [6] - 美日采取不同货币政策后，日元汇率迅速从贬值转向升值的可能性不大 [6] - 实际利率仍处于“极低水平”，通过本次加息扭转日元贬值趋势的希望不大 [6] - 若加息未能扭转日元贬值，日本政府针对高物价的政策可能失效，且不动产市场会遭遇冲击 [6] - 日本央行明年继续加息可能没有障碍 [6] - 市场关注点已转向日本央行未来加息的次数和幅度，以及加息目标能否及时上升到1.4%以上 [7]