核心观点 - 浮法玻璃行业在春节前传统去库阶段遭遇挑战，本周库存意外由降转增，市场供需矛盾凸显，价格竞争激烈，行业短期内或难现持续去库行情 [1][3] 库存动态 - 截至2025年12月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5855.8万重箱，环比增加33.1万重箱，增幅0.57%，同比增幅达25.73% [1] - 库存周转天数增至26.5天，较上期增加2天 [1] - 此前库存曾连续三周下降，华北、华中、华东三大核心产区去库幅度较大 [1] 近期去库原因分析 - 玻璃价格跌至近年低位，部分企业推出“以涨促销”策略，提振了市场采购意愿 [2] - 11月底多条生产线集中停产，为市场情绪注入“强心剂” [2] - 临近年底部分刚性需求释放，中下游逢低补库 [2] 当前去库困难的原因 - 需求端疲软：临近年底气温下降，市场需求进一步萎缩，下游深加工企业受需求低迷、资金紧张、信心不足影响，普遍采取“以单定采”模式，主动备货意愿低 [3] - 供应端压力：当前玻璃价格处于历史低位，多数生产企业亏损，降价带来的出货空间有限 [3] - 中游库存高位：贸易商等备货“主力军”当前库存处于中高位，即便补库，规模也将大幅缩水 [3] - 供应收缩不及预期：11月以来虽有9条产线冷修（涉及日熔量6100吨），且春节前仍有部分产线存在冷修预期，但最终落地情况取决于价格走势与企业决策 [3] 市场表现与未来展望 - 现货市场：河北沙河等主产区企业频繁调整报价、推出优惠政策 [4] - 期货市场：玻璃期货主力合约在940元/吨一线震荡运行，市场对后续走势分歧加大 [4] - 短期判断：春节前玻璃市场大概率难现往年持续去库行情，更多将维持小幅去库或平库状态，下游企业甚至可能在1月中下旬提前进入放假模式 [4] - 中长期平衡：若明年需求下滑5%，市场供需平衡对应的日熔量需降至14.7万吨左右，行业日熔量至少要回落至15万吨以下，价格才有望迎来转机 [4] - 上涨动力：单纯依靠供应端冷修预期很难真正拉动价格上涨，打破低迷格局还需政策发力与市场情绪回暖的双重配合 [5]