事件 2025年12月19日，日本央行发布利率决议，将政策利率(无担保隔夜拆借利率)上调0.25个百分点至0.75%，达到1995年以后30年来的最高利率水平。此次加 息是2025年1月以后，日本央行年内第二次上调政策利率。 点评 1)本次加息25bp符合市场普遍预期，投资者更关注未来政策指引。利率决议公布前，市场已充分消化加息25bp的预期，不过对于2026年日本加息时点或幅 度仍有分歧。日本央行宣布12月加息后，市场对利率决议的解读总体偏中性，日本十年期国债收益率升破2.0%，日元在震荡交易中延续跌势，日本股市 则维持上涨态势。 2)本次加息是日本央行货币政策正常化进程的重要举措。本次加息获得12月日本央行会议"全票通过"，分歧较此前央行会议显著降低。这从侧面反映出日 本货币政策紧缩周期仍将延续，释放"加息未完结"信号。 3)近期日本通胀信心强化，工资和通胀很可能继续温和同步上升。11月最新数据显示日本核心CPI同比维持3.0%，持续高于日本央行2%的目标，一定程度 上打破此前对"通胀可持续性的犹豫"，为持续加息提供逻辑支撑。 4)日本央行认为，日本经济在一定程度上存在疲软，但正温和复苏，预计实际利率将维 ...