交易方案概览 - 中国神华拟通过发行A股股份及支付现金方式，收购控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产，整体交易对价为1335.98亿元 [1] - 交易支付方式中，发行股份支付比例为30%，现金支付比例为70%，其中现金支付对价为935.19亿元 [1] - 本次交易涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工及物流服务等多个领域 [1] 标的资产详情 - 12家标的公司评估基准日均为2025年7月31日，评估方法主要为资产基础法，部分采用收益法 [2] - 标的资产合计评估结果为1436.75亿元，整体增值率为59.52% [2] - 交易标的包括国源电力（评估值445.82亿元，增值率61.71%）、新疆能源（评估值121.21亿元，增值率27.71%）、化工公司（评估值249.51亿元，增值率45.78%）等 [2] - 部分标的增值率较高，如平庄煤业增值率144.37%，内蒙建投增值率764.82%，港口公司增值率147.05% [2] - 除神延煤炭（交易权益比例41%）和晋神能源（交易权益比例49%）外，其余标的均为收购100%权益 [2] 交易对公司资源与产能的影响 - 交易完成后，公司煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长64.72% [4] - 公司煤炭可采储量将提升至345亿吨，增长97.71% [4] - 公司煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长56.57% [4] 交易对公司财务与战略的影响 - 交易将增厚公司2024年每股收益至3.15元/股，增厚幅度为6.10% [4] - 交易将增厚公司2025年1月至7月每股收益至1.54元/股，增厚幅度为4.40% [4] - 本次交易旨在整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务业务板块，优化全产业链布局 [4] - 交易有利于公司推进清洁生产、降低运营成本与交易成本、优化产能匹配，提升整体盈利能力，实现“1+1>2”的战略价值 [4] 市场观点与公司估值 - 市场机构认为此次收购有望继续增厚公司资源储备，并强化其一体化运营的护城河 [4] - 公司坚持可持续高回报分红政策，投资价值更加凸显 [4] - 截至12月19日收盘，中国神华A股股价为40.59元/股，总市值达8065亿元，动态市盈率为15.49倍 [4]