文章核心观点 - 中国神华(01088.HK)计划于2026年10月23日在北京召开董事会会议 [1] - 会议目的为审议并酌情批准公司截至2026年9月30日止九个月的业绩公告 [1] 公司事件安排 - 董事会会议日期定于2026年10月23日 [1] - 会议地点为北京 [1] - 审议事项为截至2026年9月30日止九个月的业绩公告 [1] - 批准事项为上述业绩公告（如认为适当） [1]

文章核心观点 - 中国神华(01088.HK)宣布将于2026年10月23日在北京举行董事会会议 [1] - 会议目的为审议并酌情批准公司截至2026年9月30日止九个月的业绩公告 [1] 董事会会议安排 - 会议日期为2026年10月23日 [1] - 会议地点为北京 [1] - 会议审议事项包括公司截至2026年9月30日止九个月的业绩公告等事宜 [1]

公司基本信息 - 公司为在中华人民共和国注册成立的股份有限公司 股份代码为01088[2] - 公司董事会成员包含2名非执行董事 3名独立非执行董事 1名职工董事[3] 后续安排 - 公司公告发布日期为2026年10月8日[3] - 公司将于2026年10月23日在北京举行董事会会议[3] - 公司董事会会议将审议并酌情批准截至2026年9月30日止九个月的业绩公告等事宜[3]

港股煤炭股表现 - 中国神华涨近4% [1] - 中煤能源涨3.45% [1] - 力量发展涨2.5% [1] - 中国秦发、兖矿能源、南戈壁涨超1% [1] - 易大宗、兖煤澳大利亚跟涨 [1] 冬储需求与煤价支撑 - 国庆节后北方地区逐步进入冬储补库阶段 [1] - 阶段性集中采购有望带动需求回升，对煤价形成支撑 [1] - 国泰海通证券指出冬储需求释放节奏是四季度关注重点 [1] - 煤价仍存在进一步上行空间 [1] 海外供给收缩 - 印度发电厂煤炭库存已接近五年来最低水平 [1] - 印度全国超过40%燃煤发电能力的电厂，煤炭储备仅够维持4天甚至更短 [1] - 印度大范围停电风险陡增 [1] - 全球最大煤炭出口国印尼的月度出口量创下五年新低 [1] - 海外供给收缩直接强化了国际煤价的支撑逻辑 [1]

港股煤炭股表现 - 中国神华涨近4% [1] - 中煤能源涨3.45% [1] - 力量发展涨2.5% [1] - 中国秦发、兖矿能源、南戈壁涨超1% [1] - 易大宗、兖煤澳大利亚跟涨 [1] 冬储需求与煤价支撑 - 国庆节后北方地区逐步进入冬储补库阶段 [1] - 阶段性集中采购有望带动需求回升，对煤价形成支撑 [1] - 国泰海通证券指出冬储需求释放节奏是四季度关注重点 [1] - 煤价仍存在进一步上行空间 [1] 海外供给收缩 - 印度发电厂煤炭库存已接近五年来最低水平 [1] - 印度全国超过40%燃煤发电能力的电厂煤炭储备仅够维持4天甚至更短 [1] - 印度大范围停电风险陡增 [1] - 全球最大煤炭出口国印尼月度出口量创下五年新低 [1] - 海外供给收缩直接强化国际煤价支撑逻辑 [1]

报告行业投资评级 - 国债期货市场整体维持震荡偏强格局 长端利率大幅上行空间有限 短端受中美利差边际修复提振 行情重心聚焦国内信贷 资金面与政策节奏变化 [3] 核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位 不存在套利机会 [2] - 国内债市整体延续以我为主的独立运行特征 海外高位美债利率仅形成边际约束而非决定性压制 国内经济弱修复 货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性 [3] - 国庆假期美债收益率呈现典型熊陡走势 长短端行情明显分化 短端收益率回落 长端收益率走高 期限利差走阔 [3] 期货市场运行情况 - TS2612合约昨日收盘价102.572 较前日下跌0.040 涨跌幅-0.04% 持仓量71274 成交量43907 持仓量较前日减少34 跨期价差0.016 跨期价差前值0.030 活跃CTD券IRR为1.159% [2] - TS2703合约昨日收盘价102.556 较前日下跌0.026 涨跌幅-0.03% 持仓量2955 成交量1101 持仓量较前日减少36 活跃CTD券IRR为1.2413% [2] - TF2612合约昨日收盘价106.460 较前日下跌0.140 涨跌幅-0.13% 持仓量219693 成交量103130 持仓量较前日减少14983 跨期价差0.045 跨期价差前值0.0700 活跃CTD券IRR为1.3143% [2] - TF2703合约昨日收盘价106.415 较前日下跌0.115 涨跌幅-0.11% 持仓量10476 成交量3207 持仓量较前日增加49 活跃CTD券IRR为1.3935% [2] - T2612合约昨日收盘价109.415 较前日下跌0.240 涨跌幅-0.22% 持仓量392864 成交量177716 持仓量较前日减少49713 跨期价差0.100 跨期价差前值0.1100 活跃CTD券IRR为1.2792% [2] - T2703合约昨日收盘价109.315 较前日下跌0.230 涨跌幅-0.21% 持仓量17897 成交量6516 持仓量较前日减少109 活跃CTD券IRR为1.3976% [2] - TL2612合约昨日收盘价116.84 较前日下跌0.850 涨跌幅-0.72% 持仓量215998 成交量150383 持仓量较前日减少27534 跨期价差0.310 跨期价差前值0.3200 活跃CTD券IRR为1.0401% [2] - TL2703合约昨日收盘价116.53 较前日下跌0.840 涨跌幅-0.72% 持仓量22297 成交量9372 持仓量较前日减少343 活跃CTD券IRR为1.2534% [2] 现货市场运行情况 - 短期市场利率涨跌不一 SHIBOR隔夜昨值1.3620 较前值上涨1.69bp SHIBOR7天昨值1.3710 较前值下行1.2bp DR001昨值1.3804 较前值上涨1.9bp DR007昨值1.3795 较前值下行3.61bp GC001昨值1.2330 较前值下行1.2bp GC007昨值1.3310 较前值下行2.2bp FR001昨值1.39 较前值上涨2bp FR007昨值1.38 较前值下行3bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一 6M期昨日收益率1.19 较前日下行1.9bp 1Y期昨日收益率1.22 较前日上涨0.26bp 2Y期昨日收益率1.26 较前日上涨0.53bp 5Y期昨日收益率1.41 较前日上涨0.9bp 7Y期昨日收益率1.51 较前日上涨1.52bp 10Y期昨日收益率1.68 较前日上行1.61bp 20Y期昨日收益率2.10 较前日上涨2.5bp 30Y期昨日收益率2.10 较前日上涨2.7bp [2] - 国债收益率利差方面 10-2利差昨值29.29bp 前值28.03bp 10-5利差昨值24.82bp 前值23.83bp 5-2利差昨值4.47bp 前值4.20bp 30-10利差昨值41.40bp 前值40.31bp [2] 海外市场运行情况 - 海外关键期限国债收益率方面 美国2Y昨日收益率4.77 较前日下行2.0bp 美国5Y昨日收益率5.03 较前日持平 美国10Y昨日收益率5.28 较前日上行1.0bp 美国30Y昨日收益率5.67 较前日上行3.0bp 德国2Y昨日收益率3.070 较前日下行1.0bp 德国10Y昨日收益率3.550 较前日上行3.0bp 日本2Y昨日收益率1.951 较前日上行2.1bp 日本10Y昨日收益率3.111 较前日上行0.8bp [2] - 内外利差方面 美国2Y对应内外利差-350.6bp 美国5Y对应内外利差-362.2bp 美国10Y对应内外利差-359.7bp 美国30Y对应内外利差-357.3bp 德国2Y对应内外利差-180.6bp 德国10Y对应内外利差-186.7bp 日本2Y对应内外利差-68.7bp 日本10Y对应内外利差-142.8bp [2] - 9月10年期美国国债收益率飙升逾50个基点 突破5.3% 触及2002年以来最高水平 远超2007年峰值 美国国债市场规模达32万亿美元 9月经历四年来最惨烈的单月跌势 震荡烈度触及历史性警戒阈值 引发全球资产定价体系连锁反应 [3] - 10月7日美债收益率多数下跌 2年期美债收益率跌3.14个基点报4.764% 3年期美债收益率跌1.07个基点报4.909% 5年期美债收益率跌1.08个基点报5.023% 10年期美债收益率跌0.19个基点报5.277% 30年期美债收益率涨0.81个基点报5.668% [3] 宏观消息汇总 - 9月30日央行7天期逆回购操作量为零 开展8335亿元隔夜逆回购操作 当日7065亿元逆回购到期 单日净投放1270亿元 央行将于10月8日开展12000亿元3个月期买断式逆回购操作 该期限品种当月有10000亿元到期量 本次操作实现加量续作 净投放2000亿元 [3] - 财政部部长蓝佛安发文指出 要研究制定针对性强的增量政策 推动更加积极的财政政策发力提效 优化实施财政金融协同促内需政策 扩大贴息范围 增加经办机构 适当提高额度 发行3000亿元特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本 研究出台安排使用地方政府债务结存限额等增量政策 [3] - 截至2026年9月末 中国外汇储备规模为34002.51亿美元 较8月末下降380.74亿美元 降幅为1.11% 黄金储备规模为7747万盎司 环比增加74万盎司 黄金储备连续23个月增加 [3] - 美联储9月会议纪要显示 19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00% 多数与会者认为今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的 后续政策决定将取决于最新信息 美国9月非农就业数据低于预期 多名官员释放无需急于加息信号 市场预计美联储更可能在10月会议按兵不动 于12月再次加息 [3] - 国家统计局公布数据显示 9月份我国制造业PMI为50.1% 环比回升0.3个百分点 连续两个月回升 重返扩张区间 非制造业PMI为50.2% 综合PMI为50.7% 均比8月上升1.2个百分点 重回扩张区间 [3] 行业信息汇总 - 9月30日货币市场利率多数上行 银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.66BP报1.3611% 14天期上行1.73BP报1.3996% 银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行1.82BP报1.3719% 7天期下行0.55BP报1.3929% 14天期下行0.2BP报1.4035% 1月期下行12.5BP报1.475% [3] 市场评论及策略 - 美国9月非农数据走弱 新增就业人数显著不及预期 失业率上行 就业降温信号明确 市场大幅下调美联储后续加息概率 提前博弈政策宽松预期 带动对政策利率高度敏感的短端美债收益率下行 [3] - 美国核心通胀存在较强粘性 服务业通胀回落乏力 叠加美国财政持续发力 长债供给压力居高不下 支撑长端利率韧性上行 [3] - 美联储整体维持偏谨慎的观望表态 认可就业边际放缓态势 保持货币政策耐心 但未关闭加息大门 不认可过早降息 加剧美债长短端行情分化 [3] - 美伊地缘紧张局势并未触发传统美债避险买盘 反而因中东局势扰动油价 推升远期通胀风险溢价 成为超长端美债收益率走高的重要增量因素 [3]

1 报告行业投资评级 - 本次研报未披露聚烯烃相关行业的明确投资评级内容 2 报告核心观点 - 节前聚烯烃盘面呈窄幅整理走势 线性LL的中石化报价平稳 中石油报价平稳 拉丝PP的中石化报价平稳 中石油报价平稳[2] - 布伦特原油长假期间总体上涨 西得克萨斯轻质原油价格回落 原油价格变动对化工板块的影响仍在延续[2] - 聚烯烃9月供给和需求都在逐步恢复 10月长假之后需重点关注消费兑现程度 行情主要驱动围绕成本波动和供需修复展开[2] 3 分目录内容总结 期货市场相关数据 - LL品种1月合约前日收盘价8197元 前2日收盘价8283元 涨跌-86 涨跌幅-1.04% 成交量468761手 持仓量370852手 持仓量增减-25988手[2] - LL品种5月合约前日收盘价7738元 前2日收盘价7842元 涨跌-104 涨跌幅-1.33% 成交量11806手 持仓量22953手 持仓量增减120手[2] - LL品种9月合约前日收盘价7560元 前2日收盘价7658元 涨跌-98 涨跌幅-1.28% 成交量62手 持仓量217手 持仓量增减-2手[2] - PP品种1月合约前日收盘价8631元 前2日收盘价8676元 涨跌-45 涨跌幅-0.52% 成交量585488手 持仓量586359手 持仓量增减-29447手[2] - PP品种5月合约前日收盘价7980元 前2日收盘价8030元 涨跌-50 涨跌幅-0.62% 成交量14592手 持仓量66269手 持仓量增减-619手[2] - PP品种9月合约前日收盘价7662元 前2日收盘价7704元 涨跌-42 涨跌幅-0.55% 成交量83手 持仓量338手 持仓量增减10手[2] - LL品种1月-5月价差现值459 前值441 5月-9月价差现值178 前值184 9月-1月价差现值-637 前值-625[2] - PP品种1月-5月价差现值651 前值646 5月-9月价差现值318 前值326 9月-1月价差现值-969 前值-972[2] 原料及现货市场相关数据 - 甲醇期货现价3384元/吨 前值3336元/吨[2] - 山东丙烯现价9740元/吨 前值9785元/吨[2] - 华南丙烷现价990美元/吨 前值990美元/吨[2] - 华北粉料现价9750元/吨 前值9750元/吨[2] - BOPP现价11050元/吨 前值11050元/吨[2] - 周度地膜现价10000元/吨 前值10100元/吨[2] - LL华东市场现货价格区间9300-9400元/吨 前值9750-10000元/吨[2] - LL华北市场现货价格区间8850-9300元/吨 前值9300-9400元/吨[2] - LL华南市场现货价格区间9300-9900元/吨 前值8850-9300元/吨[2] - PP华东市场现货价格区间9900-10050元/吨 前值8100-8250元/吨[2] - PP华北市场现货价格区间9750-10000元/吨 前值9300-9900元/吨[2] - PP华南市场现货价格区间9900-10150元/吨 前值9900-10050元/吨[2] 国际原油市场相关动态 - 市场仍对来自中东的原油供应保持乐观 国际能源机构成员国同意优先释放柴油库存 以应对不断上涨的燃油价格 欧美原油期货回吐早盘涨幅 结算价走低 该地区持续冲突限制了回落幅度[2] - 2026年10月7日 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年11月期货结算价每桶88.28美元 比前一交易日下跌1.16美元 跌幅1.30% 交易区间87.96-90.98美元[2] - 2026年10月7日 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年12月期货结算价每桶100.20美元 比前一交易日下跌0.38美元 跌幅0.38% 交易区间99.61-102.59美元[2]