铝价上涨与供应链紧张 - 伦敦金属交易所铝价期货已突破2880美元/吨关口，正加速向3000美元高位冲击 [1] - 全球铝供应预计到2026年将出现29.2万吨的缺口 [7] 铝产业的核心属性与能源依赖 - 生产一吨电解铝需要消耗13600至14400度电，铝产业本质是能源套利的竞争 [2] - 中国的优势在于云南、四川等地拥有较低成本的水电，电价仅为每度电两三毛钱，构成了电解铝企业的核心护城河 [2] - 没有其他经济体能够像中国一样提供如此廉价且稳定的工业级电力负荷 [9] 美国铝产业与能源困境 - 美国仅剩4家铝冶炼厂，年产量仅为260万吨，且设备陈旧 [2] - 美国铝产能正受到AI数据中心高能耗的挤压，电网运营商更倾向于服务愿意支付高电价的科技巨头，导致冶炼厂电力资源被压缩 [2][4] - 美国工业体系面临因能源自主权丧失而导致的全面衰退风险 [10] 中国电解铝产能政策 - 中国设定了4500万吨的电解铝产能上限，这是一条严格的供给侧红线 [7] - 该政策意味着即使全球铝价疯狂上涨，中国也不会随意扩大产能来填补西方市场的供应缺口 [7] - 在国内需求优先的逻辑下，铝出口阀门正在逐步收紧 [7] 美国关税政策的影响 - 特朗普政府实施的50%铝关税未能恢复本国产能，反而切断了外部供应途径 [5] - 2025年7月，美国未锻轧铝进口量骤降至30.3万吨，导致库存水平跌至历史最低值 [5] - 高额关税壁垒与AI发展对电力的争夺，共同推高了基础材料成本，反过来侵蚀高科技产业的利润空间 [10] 对下游产业的影响 - 铝价上涨和供应紧张不仅导致物料清单成本大幅上升，更带来了供应链断裂的切实风险 [7] - 受影响的下游产品包括特斯拉的压铸车身、苹果的机壳以及数据中心的散热模组 [7] 宏观冲突与未来选择 - 全球工业针对美国再工业化野心进行了一次断供预演，这并非简单的周期性波动 [2] - 美国正陷入一个恶性循环：为打压中国而设立关税，为发展AI而挤压实体电力，最终导致基础材料成本飙升 [10] - 华盛顿面临的选择有限：要么承受通胀吞噬制造业复苏期望，要么拆除自身建立的关税壁垒 [12]