中国减持美国国债的战略调整 - 2025年10月，中国减持美国国债118亿美元，持仓规模降至6887亿美元，创2008年金融危机以来最低点，并跌破7000亿美元心理关口[1][3] - 中国的美债持仓已从2011年峰值期的1.3万亿美元腰斩过半，减持是一场持续多年的战略撤退[3] - 中国央行在抛售美债的同时，连续13个月增持黄金，截至11月底黄金储备攀升至7412万盎司[3] - 2025年7月，中国曾单月减持257亿美元美债，前7个月累计减持规模超过1800亿美元，减持节奏平均每月约200亿美元，属于渐进式调整[9] 全球主要持有国对美债的差异化操作 - 加拿大在2025年10月大幅减持美国国债567亿美元，同年4月也曾抛售578亿美元，月度波动超500亿美元的模式在今年已不罕见[1][3] - 日本在2025年10月增持美国国债107亿美元，持仓达1.2万亿美元，创2022年7月以来新高[4] - 英国在2025年10月增持美国国债132亿美元[4] - 2025年10月，全球前八大美债持有国中，四个减持、四个增持，显示出各国战略分歧[9] - 俄罗斯对美国国债的持仓已不足10亿美元，印度也在持续减持[7] 减持美债背后的深层原因与全球趋势 - 减持行为背后是对美元资产的深层担忧，原因包括美国联邦政府政策不确定性，例如2025年10月1日美国联邦政府曾陷入长达43天的历史最长停摆[3] - 过去几年美国将金融武器化，例如冻结俄罗斯外汇储备的案例，促使各国寻求外汇储备安全[3] - 全球央行外汇储备中，美元占比从2000年的72%降至57%，而黄金占比升至20%，成为第二大储备资产[7] - 中国同步推进人民币国际化，人民币跨境支付系统CIPS交易额在半年内暴增87%至175万亿元，数字人民币试点已扩大至47个国家[9] 美国债务问题与国内政治压力 - 美国国债规模已突破37万亿美元，每年利息支出超过1万亿美元[6] - 穆迪在2025年5月将美国主权信用评级从AAA降至Aa1，当时美国债务占GDP比例达126%[7] - 美国联邦政府2025财年赤字预计达1.9万亿美元，每天利息支出约33亿美元[7] - 前总统特朗普公开表示将提名支持“大幅降低利率”的新美联储主席，其理想人选曾公开呼吁“立刻降息50基点”，意图减轻财政压力[6] 市场影响与地缘政治博弈 - 美债已成为国家间政治博弈的筹码，例如加拿大减持被解读为对特朗普政府政策的回应，特朗普曾对加拿大钢铁、汽车零部件加征25%关税[3] - 日本自身债务率高达260%，其增持美债被视为稳定汇率及向美国递交“金融投名状”以换取贸易谈判筹码的被动选择[4] - 英国的增持则被视为脱欧后急于巩固英美关系的表现[4] - 2025年4月，特朗普推出“对等关税”政策时，美债市场曾出现2001年以来最严重波动，10年期收益率单周飙升50基点[6]