铂期货价格近期表现 - 广期所铂期货主力合约(PT2606)在三个交易日内两度涨停，价格连创上市新高，12月18日盘中最高触及549.90元/克，报收542.60元/克，涨幅5.32%，近三个交易日累计涨幅达16.7% [3] - 铂期货市场活跃度快速提升，12月18日加权持仓约36500手，日增仓近5900手，沉淀资金约35.83亿元，主力PT2606合约多单持仓12878手，空单持仓17327手，多空比0.74 [6] - 针对价格大涨，广期所发布公告，自2025年12月23日起，非期货公司会员或客户在铂期货开仓量不得超过500手 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 基本面核心驱动源自供需缺口扩大与多因素共振，2025年全球铂金市场预计连续第三年短缺，氢能产业成为新兴增长点，叠加国内投资需求激增 [3] - 金融属性修复是重要推动力，行情启动前金铂比拉至3.5左右的历史高位，大幅上涨后金铂比回落至2.5左右 [4] - 工业属性预期再起，政策层面强调绿色发展、加快新型能源体系建设、培育氢能等新增长点，同时欧盟可能放弃“2035内燃机禁令”，氢能与汽车催化剂均是铂金重要需求场景 [4][5] - 宏观环境提供支撑，美联储12月会议降息25BP并提供宽松货币环境，美元指数弱势震荡，利多有色及贵金属板块定价 [5] 铂金市场供需与结构 - 全球铂金供给高度集中，2025年预计南非、俄罗斯、津巴布韦精炼产量分别为126.12吨、20.71吨、16.11吨，三者产量占全球产量92.7% [7] - 下游需求结构中，投资、工业、首饰、汽车占比大致为9%、24%、37%、30% [8] - 根据世界铂金协会(WPIC)预计，从2025至2029年，铂金市场年均结构性短缺量为19.3吨，相当于同期年均需求的8% [8] - 从库存数据看，纽约商品交易所(NYMEX)铂金库存总计约61.46万金衡盎司，处于历史偏高位置，近期价格大涨下库存环比轻微去化 [7] 机构观点与后市展望 - 机构认为铂金属兼具工业与金融属性，在美联储转向宽松的低利率环境下，其贵金属属性仍有被低估之嫌，若氢能及汽车催化剂需求被激发，价格将迎来持续修复与上涨 [9] - 统计显示2023至2025年间，铂金与黄金价格相关性达到0.59，属于较高水平，同受宏观因素影响较大 [9] - 世界铂金协会对2026年供需平衡给出轻微过剩预期，但需关注南非(电力成本高)和俄罗斯(区域争端影响运输)等高集中度供给地区的事件冲击风险 [9] - 俄罗斯最大钯金属生产商预计2025年铂金属市场将出现显著供应缺口 [10] - 有分析师长期看好，认为2026年铂期货将迎来牛市，建议投资者情绪缓和后逢低做多 [10] - 国信期货研报指出，铂金主力合约短期支撑参考520元/克附近，上方阻力看向570元/克附近 [10]