投资评级与目标价 - Evercore ISI重申对甲骨文公司的“跑赢大盘”评级 目标价为275美元 [1] 云基础设施业务增长潜力 - 公司长期OCI增长前景获机构看好 潜在云收入规模达760亿美元 [1][3] - 基于计算 公司已获得的承诺可支持其到2029财年约65%的OCI收入增长 总收入规模约1160亿美元 [4] 数据中心建设与成本分析 - 数据中心租赁费用在交付后才开始支付 相关成本将分摊至15-19年 [2] - 以平均17年租期计算 年度成本约为145亿美元 即每月12亿美元 [2] - 该支出水平预计可获得约7.6吉瓦的数据中心电力支持 [2] 收入与成本结构测算 - 若每兆瓦电力可支持1000万美元的年度GPU云收入 则年化收入可达约760亿美元 [3] - 测算显示 租赁成本约占支持上述云收入总成本的18% 与公司此前在分析师日透露的信息基本一致 [4] 项目进展与收入影响 - 针对密歇根州项目延迟的报告 公司表示其计划中已包含交付缓冲期 [4] - 与OpenAI交易中最大的收入增长阶段预计在2027财年至2028财年 [4] - 即使交付推迟至2028财年 也不会显著改变OCI的收入增长轨迹 [5]