文章核心观点 - 碳酸锂正经历结构性转变，其长期价值被市场情绪低估，核心在于其作为新能源体系“基础通货”的不可替代性，而非短期价格波动 [2][4][6] - 行业正从供给无序扩张阶段，走向由成本曲线决定格局的阶段，具备低成本、优质资源禀赋和长资产寿命的公司将获得长期配置价值 [4][8][11] - 投资策略应从博弈价格弹性转向在情绪低谷期进行逆周期配置，关注公司成本结构和资源质量 [14][16] 碳酸锂的产业角色与市场认知 - 市场普遍将碳酸锂视为“强周期品种”，其价格经历暴涨暴跌，并被贴上“过剩”和“周期底部”标签 [2] - 市场对碳酸锂最大的误解是将其视为普通工业原料，但其本质是新能源体系中的“基础通货”，价值取决于其在系统中的不可替代性 [6] - 资本市场对锂资源公司的定价过度简化，高度依赖短期锂价假设，而忽视了企业间的结构性差异 [10] 需求与供给的结构性变化 - 需求端：电动车是全球能源结构转型的必然路径，锂在可预见的十年以上周期内仍是动力电池难以被系统性替代的核心元素，储能、电动工具、低空经济等进一步拓宽了应用边界 [4] - 供给端：过去两年价格高点催生的新增项目正经历现实检验，资源品位、环保约束、资本开支、运营成本正在筛选真正具备持续供给能力的玩家，低成本资源穿越周期，高成本产能被迫退出 [4] - 电池厂和车企对上游资源的态度正从“买得到就行”转向追求“稳定、可控、低成本”，资源的质量、产地、配套能力成为长期合作的重要考量 [6] 行业竞争与成本曲线重构 - 碳酸锂的竞争正从“谁能多挖”转向“谁能长期、稳定、低成本地供应” [7] - 行业正经历深度成本出清，盐湖与优质矿山资源凭借禀赋与规模优势成本持续下探，而依赖外采矿石、技术不成熟或管理粗放的产能在低价环境中快速承压 [8] - 碳酸锂正从“统一价格的周期品”转向“按资源质量和成本结构分层定价”的阶段，长期价值在于现金流的稳定性和抗周期能力，而非锂价弹性 [8] 锂资源企业的属性分化与投资视角 - 随着行业成熟，锂资源企业属性发生分化：一部分将演化为“类公用事业型”的基础资源提供者，现金流稳定、周期波动收敛；另一部分将在价格波动中反复出清 [11] - 对于长期资金，研究重点应是哪些公司有能力在低价周期中存活，并在下一轮需求扩张中自然放大价值，而非锂价的短期拐点 [11] - 新进入的锂项目决定行业的长期成本下限，观察其能否跨越“价格—成本—现金流”的现实考验，对判断行业供给出清和需求韧性有重要意义 [12] 产业链相关公司列举 - 上游原材料及辅料：涉及公司包括紫金矿业、盐湖股份、永兴材料、藏格矿业、中矿资源、西部矿业等 [15] - 中游碳酸锂制造：涉及公司包括天齐锂业、赣锋锂业、江特电机、融捷股份、盛新锂能等 [15] - 下游碳酸锂应用（锂离子电池领域）：涉及公司包括宁德时代、欣旺达、华友钴业等 [15] - 下游其他应用领域（如玻璃陶瓷、医药）：涉及公司包括洛阳玻璃、福耀玻璃、恩华药业等 [15]