行业核心观点 - 生猪行业面临严重的供应过剩压力 导致猪价在传统消费旺季（冬至至春节）表现疲软 上涨预期落空 [2][5][9] 当前市场供需状况 - 供应端压力巨大 生猪存栏量高且大猪偏多 2024年1至10月全国生猪定点屠宰量达32289万头 同比增长19.6% 预计后续月份仍保持增长 [2][5][9] - 养殖端信心不足 压栏意愿低 叠加猪病有抬头迹象 导致中大猪出栏积极 [4] - 需求端消费增长乏力 猪肉消费总趋势在下降 尽管春节前备货量可能因低价而增加 但增量被供应增量完全淹没 [5] 季节性价格表现分析 - 历史数据显示 除2019年（疫情前）外 近年冬至至春节期间的猪价增长微弱甚至出现倒挂 [6] - 2023年冬至（均价14.8元/公斤）至2024年春节（均价15.59元/公斤）猪价涨幅为5.3% [6] - 2024年冬至（预估均价15.6元/公斤）至2025年春节（实际均价15.8元/公斤）猪价涨幅仅为1.3% [6] - 2024年冬至期间猪价在11.6至11.7元/公斤区间挣扎 [9] 影响近期市场的具体因素 - 腌腊需求启动延迟 因今年春节时间较晚（2月中旬） 传统腌腊高峰可能推迟至12月下旬 [2] - 天气因素不稳定 气温忽冷忽热 影响消费节奏 [2] - 标肥价差缩窄 反映市场对大猪的需求并未因腌腊预期而走强 [2] - 消费者“钱袋子缩紧” 进一步抑制消费能力 [6] 未来价格展望 - 尽管春节时间晚 消费时段拉长 且猪肉价格低廉可能刺激囤货 但巨大的供应压力将严重限制猪价上涨空间 [7][9] - 预计春节前猪价可能仅能小幅上涨至12至12.5元/公斤 乐观情况下或摸高至12.5至13元/公斤 [9]