核心观点 - 美国十一月通胀数据出现意外缓和迹象 核心CPI同比上升2.6% 为2021年初以来最低水平 整体通胀率同比涨幅为2.7% [1] - 尽管数据采集过程存在干扰 但报告显示在持续数月的顽固物价压力后 可能出现改善苗头 [4] - 报告描绘了美国通胀压力可能正在缓解的图景 但市场与政策制定者需要更多后续数据以确认趋势的持续性 [10] 通胀数据表现 - 整体与核心通胀：十一月核心消费者价格指数同比上升2.6% 整体通胀率同比涨幅为2.7% [1] - 近期趋势：在截至十一月的两个月中 核心指数仅微幅上升 酒店住宿、休闲活动以及服装价格的下降起到了抑制作用 [4] - 商品价格：商品价格同比涨幅略有收窄 新车价格小幅上升 二手车涨幅则有所放缓 [7] - 服务价格：剔除能源后的服务价格同比涨幅为3% 但机票和酒店住宿的价格较去年同期有所下降 [7] - 住房成本：作为近年推高通胀的主要因素 其同比涨幅创下了四年多来的新低 [7] 数据背景与挑战 - 数据采集干扰：此前政府停摆导致十月份数据未能按常规收集 十一月份的价格采集工作启动较晚且周期缩短 [4] - 潜在失真风险：部分经济学家对数据准确性持审慎态度 认为采集期覆盖大规模零售促销活动可能对结果产生影响 [4] - 统计部门措施：统计部门表示已通过延长采集时间等方式 尽力获取代表全月情况的数据 [4] 对政策与市场的影响 - 政策影响待观察：报告是否足以影响货币政策制定者的决策思路尚不明确 美联储内部对于明年的利率路径仍存在不同看法 [7] - 近期政策动作：美联储上周为防范就业市场恶化 进行了年内第三次降息 [7] - 未来展望：决策者曾表示 若无新的重大外部冲击 商品通胀预计将在下一季度达到峰值 [7] - 关键观察期：未来几个月的通胀走势 将成为判断美国经济与政策方向的关键依据 [10]