2025年国际铝市场动态与格局分析 - 2025年国际大宗商品市场动荡，年初铜价暴涨40%突破1.2万美元/吨，白银价格飙升110%，但年中后铝成为市场主角 [1] - 铝价在10月月均达到2786美元/吨，11月进一步升至2859美元/吨创年内新高 [3] - 美国1-7月未锻轧铝及铝材累计进口量同比下降6.18%，7月单月进口量跌至30.3万吨为近年最低点，与铝价上涨形成反差 [3] 铝需求爆发的驱动因素 - 全球产业升级带来需求裂变，新能源汽车是铝消费主力，一辆电动汽车用铝量比传统燃油车高出42%，每100GWh储能电池组需16万吨铝 [7] - 2025年1-9月，中国新能源汽车产销分别达1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长超35%，渗透率升至46.1%，直接拉动铝材订单 [7] - AI数据中心扩张成为铝需求“无底洞”，海量服务器的散热系统和结构支架依赖铝材，科技巨头的算力投资计划推高铝用量 [7] - 全球铝年消耗量高达7700多万吨，是铜消耗量的2.8倍，庞大的需求基数在供应紧张时迅速推高铝价 [5] 中国铝产业的全球主导地位 - 中国通过“资源进口—冶炼加工—精深制造—回收利用”的全产业链模式，实现对铝产业的全面控制 [9] - 2024年，中国氧化铝、电解铝、铝加工材产量分别达8500万吨、4400万吨、4950万吨，均居世界第一 [9] - 中国电解铝成本优势显著，每吨铝需消耗13600-14400度电，云南、四川等地水电电价低至每度0.2-0.3元 [9] - 美国和欧洲电力成本占炼铝总成本的40%，高昂电价迫使当地冶炼厂关停 [9] - 2025年前11个月，中国原铝产量达4120万吨，同比增长2.5% [5] 美国铝产业困境与政策失误 - 美国国内仅剩4家铝冶炼厂在运行，年产能约260万吨，无法满足国内需求 [12] - AI数据中心用电竞争推高电网负荷，铝厂在“抢电大战”中处于劣势，产能持续萎缩 [12] - 2025年6月，美国政府将进口铝关税提高至50%并扩大征税范围，导致1-8月原铝累计进口量同比减少24.4万吨，现货升水持续走高，形成恶性循环 [11] - 2025年10月，美国铝库存仅够维持35天，制造商被迫转向期货对冲风险 [17] 市场供需与利润格局 - 产业链上下游利润分化，2025年12月国内氧化铝期货价格跌破2500元/吨，较一年前5500元/吨的高点腰斩 [14] - 电解铝价格逆势上涨，沪铝主力合约突破2.25万元/吨，源于氧化铝供应过剩而电解铝产能天花板受限 [14] - 截至11月底，中国电解铝企业理论税前吨利润达5569元/吨，创三年多新高 [14] - 美国制造商因铝价高企被迫压缩利润或推迟项目 [14] “铝代铜”趋势与未来展望 - 随着铜价突破1万美元/吨，“铝代铜”趋势加速，中国空调行业由19家企业牵头推动技术并制定团体标准 [15] - 日本大金2024年空调铝替代铜占比已超50%，在汽车热交换器、电力线缆等领域的技术突破进一步扩大铝的应用场景 [15] - 行业预测2026年全球铝供应可能出现29.2万吨缺口，中国精炼铝的稳定供应成为平衡市场的关键 [15] - 美国年初试图通过大规模囤铜推高国际铜价以制约竞争对手，但市场很快转向铝需求爆发，导致其战略落空 [5][17]