1.宏观叙事：债务危机或将重塑全球秩序。疫情以来，美国的债务和基础财政赤字持续扩张，联邦政府 债务水平升至历史最高，且持有者更加分散。美国双赤字的扩大迫使其向外转嫁危机，近年全球经济政 策不确定性和地缘政治风险明显抬头。若债务问题未解决，黄金和科技在中长期将持续获得上涨动力。 广发证券主要观点如下： 近期黄金走势：8月以来伦敦金现货最高冲破4380美元/盎司，衍生品净多头+ETF天量流入是本轮行情 的主要驱动因素。金价10月深度回调后反弹，短期市场情绪已经回暖：(1)衍生品净多头+ETF流入格局 不变；(2)黄金期权隐含波动率已从前期高位回落至近6个月均值附近，超涨压力基本释放；(3)地缘政治 格局呈现"局部缓和与多点升温交织"特征，避险情绪小幅升温。 黄金价格回调但仍长期看多黄金的三大原因： 广发证券发布研报称，金价10月深度回调后反弹，短期市场情绪已经回暖。黄金价格回调但仍长期看多 黄金的三大原因：宏观叙事：债务危机或将重塑全球秩序。美国双赤字的扩大迫使其向外转嫁危机。基 本面：实际利率下降将边际支撑金价。12月美联储降息且表态偏鸽，并开启扩表，货币宽松持续叠加通 胀的回升，金价将受实际利率较强的支撑。资 ...