港股市场近期表现 - 近一个月（11月19日至12月19日）港股市场持续震荡调整，恒生指数月内下跌2.63%，下跌近700点，恒生中国企业指数下跌4.58%，下跌超400点，恒生科技指数下跌4.83%，下跌近300点 [1] - 同期港股科技股多数回调，其中蔚来下跌17%，华虹半导体下跌15%，中芯国际下跌12%，理想汽车下跌10% [1] - 自10月3日至12月19日，港股回调幅度加深，恒生指数累计下跌5.85%，恒生科技指数回调幅度达18.01% [5] - 截至12月19日收盘，恒生指数报25498.13点，当日上涨192.40点，涨幅0.75%，成交额为2211.86亿港元 [2] 机构资金动态 - 10月初以来，有15只港股主题新基金选择提前结束募集，尤其是科技主题ETF基金，呈现出“快发快建”的特征 [3] - 这一系列动作背后，是机构投资者对港股估值洼地的共识，以及对市场回调带来的布局窗口期的积极把握 [4] 市场调整原因分析 - 流动性预期波动：11月以来美联储官员的鹰派表态导致市场对降息预期减弱，影响了全球资金流向及港股科技板块的估值 [6] - 海外情绪波及：海外市场对美国“AI泡沫”的担忧情绪波及港股科技板块 [7] - 资金面压力：港股IPO节奏加快是核心下行驱动之一，自港股新股国配新规出台后，IPO募资已超1000亿港元，与市场日均成交额相当 [7] - 数据显示，11月以来累计20家公司在港交所主板上市，募资金额超过500亿港元 [7] - 南向资金流入近期显著放缓，2025年11月下旬以来，南向资金10日移动平均值从日均70亿港元显著下降至不足10亿港元，部分时段甚至转为净流出 [7] - 前期涨幅消化与技术调整：部分科技股和新消费股年内涨幅巨大，存在获利了结需求，叠加外部芯片供应消息对市场情绪的短期影响，共同触发了调整 [7] 机构中长期展望与配置方向 - 尽管短期承压，但机构对港股中长期走势普遍持乐观态度 [8] - 交银国际预测2026年港股将继续呈现“慢牛”行情，估值性价比突出，且随着南向资金和海外资金回流，流动性环境将持续改善 [9] - 创金合信基金首席经济学家魏凤春建议，2026年权益资产或迎来“盈利驱动”黄金期，应优先布局新质生产力及周期品 [10] 2026年机构看好的结构性方向 - 科技与高端制造：被普遍认为是核心主线，具体看好算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域，国产大模型迭代、算力自主需求将推动人工智能、消费电子等板块具备高投资机会 [10] - 高股息红利资产：在低利率环境下，红利资产的稳健性受到多家机构青睐 [10] - 资源品与顺周期领域：机构看好低估值高股息率的头部铜铝矿业公司，以及工业金属和贵金属在全球新格局下的重定价机会，有色金属资源类公司也被看好 [10] - 创新药与生物科技：创新药板块处于产业加速向上周期，出海成果和医保目录调整有望带来业绩与估值双击 [10] - 传统消费与医药板块：今年大幅跑输指数的消费股和传统医药股，估值已处很低位置，明年在政策提振内需的指引下，可能率先迎来估值提升 [11]