TikTok美国业务重组协议 - TikTok中国母公司字节跳动已同意一项协议 将成立一家名为TikTok USDS Joint Venture LLC的新公司来运营其美国平台 [4][6] - 该合资企业由美国及全球投资者（包括甲骨文、私募股权公司Silver Lake和阿布扎比公司MGX）拥有80.1%的股份 字节跳动仅持有19.9%的股份 [3] - 合资企业董事会主要由美国人组成（共七名成员 字节跳动仅能任命一名） [3] - 协议旨在遵守美国法规 以避免TikTok被禁止 其关键条款包括由合资企业独立控制美国用户数据保护、算法安全、内容审核和软件保证 [2] - 该协议计划于2026年1月22日完成 [2] 甲骨文在协议中的角色与获益 - 甲骨文被定位为TikTok的“可信安全合作伙伴” 负责监督其遵守美国国家安全规则 [9] - 甲骨文将在美国运行一个“可信且安全的云环境”来存储TikTok的美国用户数据 [2] - 此举为甲骨文锁定了一个拥有约1.7亿美国用户的旗舰云客户 提供了一个高可见性、高粘性的工作负载以展示其基础设施能力 [9] - 新成立的美国公司估值约为140亿美元 这对甲骨文的云业务而言是一个足够重要的参考客户 [7] - 该交易将甲骨文置于美国数字主权的关键环节 使其能够从伴随而来的高利润、稳定的云和安全收入中获益 [16] 协议存在的疑问与潜在影响 - 一个悬而未决的问题是分离的彻底性 字节跳动旗下的实体仍将负责全球产品兼容性以及广告和电子商务等盈利活动 [8] - 这种双重路径可能使字节跳动仍与应用的盈利引擎紧密相连 而甲骨文则负责美国数据和算法屏障 [10] - 该交易在美国存在政治争议 前总统特朗普支持该合资模式 而批评者如参议员沃伦则警告这可能导致“亿万富翁接管”并让与特朗普结盟的商业利益获得更多控制权 [1] 甲骨文在AI数据中心扩张中遇到的挑战 - 甲骨文一个位于密歇根州萨林镇、计划投资100亿美元、容量为1吉瓦、旨在服务OpenAI工作负载的数据中心项目遇到麻烦 其主要融资合作伙伴Blue Owl Capital已退出投资 [6][11][12] - Blue Owl Capital退出的原因据称是对交易债务条件、还款结构以及当地政治不稳定风险的担忧 [12] - 此事导致甲骨文股价一度下跌近5% [13] - 甲骨文回应称该密歇根设施仍“按计划进行” 其开发伙伴已通过竞争性程序选择了新的股权投资者 且Blue Owl已不再参与谈判 [14] - 据报道 黑石集团正在洽谈成为潜在的替代股权合作伙伴 [15] 甲骨文的债务与长期财务承诺 - 截至11月30日 公司总负债（包括经营租赁负债）已超过1240亿美元 [19] - 其中 公司在未来15至19年内需为数据中心和云空间支付2480亿美元的长期租赁费用 这一数字随着公司追赶超大规模竞争对手而快速增长 [13] - 仅在9月 公司就新增了接近180亿美元的债务 [19] - 公司与OpenAI达成了一项重要的长期云合作 潜在价值在五年内高达3000亿美元 [19] 甲骨文的战略定位与市场关注点 - 公司正通过积极投资 力求在AI基础设施领域占据重要位置 成为AI和社交媒体领域美国数字基础设施的关键部分 [5][16] - 然而 这种激进的支出也使其资产负债表更容易受到利率、信贷利差以及AI需求任何下滑的影响 [15] - 市场关注点在于公司能否在不陷入过深债务的情况下 为密歇根等大型项目融资 并保持良好的资本纪律和控制融资成本 [17][20] - 如果公司能成功将TikTok转化为其安全优先云服务的展示案例 并妥善管理大型项目的融资 其股价可能走强 [20] - 公司的AI数据中心管道仍然前景可观 获得了OpenAI及其他主要公司的浓厚兴趣 [22]