全球资本格局与货币政策动向 - 日本央行突然采取加息行动 加息25个基点至0.75% 彻底告别负利率时代[3][9] - 美联储释放“鹰派宽松”信号 其12月点阵图隐含2026年仅降息1次 低于市场预期的3次降息[7][8] - 日本央行的行动可能引发“套息交易反转” 美日利差若跌破3%心理关口 可能导致资金抛售美元资产[9] 全球资金流向与市场表现 - 2025年11月 全球权益基金净流入新兴市场405亿美元 其中44.7%（约180亿美元）流入中国市场[10] - 外资已连续第4个月净买入A股 单月净买入额达860亿元人民币[10] - 人民币汇率预期稳定 离岸期权隐含波动率降至3.2%的年内低点[10] 外资在A股的投资策略 - 外资采用“哑铃型策略”进行配置 一端聚焦高股息资产如电力、银行 作为防守型配置[10] - 另一端聚焦硬科技成长股 如半导体、新能源、消费电子 博弈未来利率下行带来的弹性[10] - 外资回避缺乏业绩或科技含量的纯概念股 市场呈现结构性行情而非普涨[10] 2026年宏观经济与市场展望 - 预计美联储为控制通胀将维持高利率 2026年可能仅象征性降息一次[11] - 日本为保汇率可能继续加息 下半年或再加息25个基点至1.0%[11] - 人民币汇率预计在6.9至7.2区间内波动 为国内政策提供空间[11] - 全球市场面临风险 包括美国通胀复燃或日本激进加息可能引发的流动性紧缩[11]