核心观点 - 美光科技最新季度业绩远超市场预期 其营收和每股收益均大幅超出华尔街共识 并给出了远超预期的下一季度指引 这主要得益于人工智能领域对存储芯片的强劲需求 公司目前处于供不应求的状态[1][3] - 公司正从人工智能大趋势中显著受益 特别是用于AI服务器的高带宽内存需求旺盛 供应紧张 公司已停止向消费者直接销售内存 将所有可用产能转向利润丰厚的AI基础设施客户[1][5][6] - 公司上调了资本支出指引并看好未来市场 预计到2028年 专用内存的总可寻址市场将达到1000亿美元 年增长率达40% 同时公司预计毛利率将高达68% 显示出强大的定价能力[4] 财务业绩与指引 - 在截至11月的季度 公司营收达136.4亿美元 调整后每股收益为4.78美元 远超华尔街预期的128.4亿美元营收和3.95美元每股收益[3] - 对于当前季度 公司营收指引为187亿美元 比市场共识高出46亿美元 预计每股收益为8.42美元 远超市场预期的4.78美元[3] - 公司将2026财年的资本支出指引从180亿美元上调至200亿美元[4] - 公司预计毛利率将达到68% 反映了强劲需求下的定价能力[4] 市场需求与供应状况 - 公司直言无法满足激增的人工智能需求 在财报电话会议中明确表示“我们完全售罄”[1] - 供应紧张涉及用于AI服务器的高带宽内存 用于数据中心的传统DRAM以及NAND闪存存储[6] - 公司已停止向消费者直接销售内存 将所有可用产能重新分配给高利润的AI基础设施客户[5] - 生产瓶颈源于物理限制而非规划失误 有意义的产能扩张需要新建工厂 这些新产能要到2027财年才能对供应产生实质性影响[7] 行业格局与公司前景 - 目前全球仅有三家公司生产用于AI应用的高带宽内存 美光科技是其中之一[5] - 公司预计其定价能力可能与三年前的英伟达相似[5] - 公司估计到2028年 专用内存的总可寻址市场将达到1000亿美元 年增长率达40%[4] - 过去12个月 美光股价上涨了200% 过去十年为投资者带来了超过1655%的回报[1]