特朗普关税政策对加美贸易的影响 - 特朗普在2025年初将关税威胁转化为实际政策，对大多数加拿大进口商品征收25%的关税，并对能源产品征收10%的关税[10] - 作为回应，加拿大在数日内实施了反制关税，为全年定下了基调[10] - 到2025年仲夏，美国对非CUSMA商品关税提高至35%，对经第三国转运的商品关税高达40%[11] - 尽管存在广泛关税，但符合CUSMA协议的大部分跨境贸易得以豁免，缓解了最坏情况的发生[12] - 未受CUSMA保护的行业，如木材、汽车、钢铁和铝业受到严重冲击，钾肥也可能成为新目标[12] - 关税政策导致供应链混乱，企业暂停扩张计划，投资决策被搁置[7][11] - 关税政策旨在增加财政收入以支持企业减税，并为更广泛的贸易谈判提供筹码[3][7][8] - 实际综合关税税率（计入所有商品后）约为6-7%[15] 通胀与利率走势 - 2025年底美国消费者价格同比上涨约3.1%，高于经济学家舒适区间[16] - 尽管通胀高于2%的长期目标，美联储在2025年因经济数据疲软仍进行了数次降息[17] - 加拿大通胀率接近目标，约为2.2%，但加拿大央行在年初一系列降息后暂停行动[18] - 2025年底，加拿大央行将隔夜利率维持在2.25%，理由是经济具有韧性以及贸易和价格压力存在不确定性[18] - 美国高企的抵押贷款利率对美国住房领域产生了重大影响[17] - 加拿大抵押贷款利率相比疫情前水平保持相对高位[18] - 加拿大央行面临压力，需避免与美国联邦储备委员会在货币政策上步调差异过大[13][14] 股票市场表现 - 2025年S&P 500指数上涨约16%，加拿大TSX 60指数上涨约24%[24] - 市场年初因大选后乐观情绪和人工智能热潮出现“糖高”式上涨[20][24] - 关税冲击确实导致了市场暴跌，但股市最终复苏并在全年录得正回报[24] - 人工智能估值继续主导股市叙事[24] - 加拿大股息ETF（如ZDV和XDIV）在2025年上涨超过20%，并提供3%的股息[30] - 纳斯达克指数在2025年上涨了几乎相同的幅度，但没有稳定的股息流[30] 加拿大房地产市场 - 2025年加拿大平均房价下跌约6%，与加拿大房地产协会预测的上涨6.6%相反[35] - 活跃挂牌房源在预测发布十二个月后有所增加[35] - 公寓市场是明显的薄弱环节，库存保持高位，投资者需求降温，价格下行压力比独立屋更快显现[34][37] - 尽管加拿大央行开始降息，但固定抵押贷款利率下降幅度不足以显著改善 affordability[36] - 债券收益率保持高位，维持了需要新抵押贷款者的高借贷成本[36] - 心理因素是关键：锁定超低利率的房主出售意愿低，而买家不愿在现行价格下过度负担，导致市场活动低迷[37] 原油价格 - 2025年原油价格在年初曾短暂触及约80美元峰值，但全年超过97%的时间低于75美元/桶[40] - OPEC+未能持续深度削减供应以推动价格持续突破[40] - 来自中国的需求增长未达到看涨者预期的水平[38][40] - 沙特阿拉伯仍控制市场，但前提是愿意长期放弃市场份额，而2025年这种情况并未发生[39][40] 特斯拉与电动汽车行业 - 特斯拉股价在2025年一度从379美元跌至225美元，但随后反弹超过480美元，实现27%以上的年内回报[46][48] - 特斯拉的市盈率从约120倍升至323倍[43][48] - 特斯拉在全球许多地区的销量因政治因素和竞争加剧而大幅下滑[49] - 特斯拉的叙事从汽车公司转变为模糊定义的人工智能加机器人公司[48] - 北美对华电动汽车征收100%的关税，保护了特斯拉在北美市场的 dominance[45] - 比亚迪被视为特斯拉全球销售的重大威胁，其收入已超过特斯拉[44][45]