富达投资进入加密领域的起源与早期探索 - 公司进入加密领域始于2012-2013年，源于对比特币的好奇心和学习文化，通过定期讨论和研究，意识到该领域有真实且重要的事情正在发生 [3] - 早期通过头脑风暴列出了比特币的52个潜在应用场景，并分派给各团队验证，最终只有慈善捐赠方向跑通，公司因此成为最早接受比特币捐赠的大型机构之一，从而在早期加密生态中建立了信誉 [3] - 公司坚持从基础开始，在2013年投入20万美元购买早期Antminer进行挖矿，该投资后来成为回报最高的项目之一 [4] 加密业务的发展路径与现状 - 公司面向客户推出的第一个核心加密业务是托管服务，这源于早期持币者对资产继承和未来规划的强烈需求 [5] - 凭借高度重视安全的传统，公司构建了严格的网络安全和传统安全体系，巩固了在加密领域的信誉 [6] - 目前加密业务已分布式地融入公司多个部门：托管业务与传统经纪业务并列；数字资产管理业务推动加密ETP；孵化与实验室团队探索新技术；创新项目散布在公司各个角落 [6] 对监管环境变化的看法与应对 - 过去监管环境对加密行业不友好，监管机构普遍不理解甚至排斥，导致过时的规则被反向套用在加密领域，营造了不利的监管氛围 [7] - 尽管监管环境严峻，但客户需求强烈，公司内部也有许多员工主动希望参与加密业务，促使公司组建了由志愿者组成的内部小团队来跟进比特币相关对话并搭建基础能力 [7] - 《Genius Act》（《天才法案》）的通过标志着政策逐渐明朗，公司对此感到兴奋，认为终于能够“追上进度” [8] 对稳定币的探索与创新产品 - 公司最初对稳定币持怀疑态度，认为其逻辑与托管业务相反，但后来意识到自身在“桥接资产”领域拥有天然优势，从而开始投入 [8] - 公司曾为“稳定币能否支付利息”积极争取并引发内部激烈辩论，因为这违背了公司为投资者创造回报的价值观，但最终在此点上做出了妥协以推进项目 [8] - 作为替代方案，公司推出了链上代币化的货币市场基金，其收益率与传统货币市场基金（长期在业内名列前茅）一致，资金可在此基金中赚取收益，并可一键兑换成稳定币，形成了创新的组合方式 [10] 关于能力建设的战略：自建、收购与合作 - 在进入加密领域时，公司内部反复讨论“自建 vs 收购”或“收购 vs 合作”的选择 [11] - 相比其他大型金融机构，公司更倾向于自建，但认为没有公司能包办一切，关键在于识别出哪些能力是战略性的差异化所在，并确保能长期掌控它 [12][13] - 公司保持开放合作的态度，内部有约4500名成员的“零件爱好者俱乐部”（BITS Club），定期举办活动促进内外部交流，合作方式灵活 [14][15] 公司领导力与文化构建 - 公司领导强调保持好奇心、永不停止学习，并推动内部“强制流动性”制度，让员工周期性轮岗，以获得多维视角，避免思维固化 [16][17] - 公司文化鼓励员工尽快带来“坏消息”，以便及时应对问题，构建这种文化需要付出很大努力 [17] - 公司通过研发实验室和内部孵化器为团队提供“安全空间”，允许尝试和失败，认为如果所有项目都成功则意味着承担的风险不够，这正是创新的核心 [27] 对比特币的看法与定位 - 公司领导个人持有比特币，并认为比特币会继续在许多人的储蓄体系中扮演重要角色，是整个加密世界的“黄金标准”，因其存在时间久、系统稳定且经历过各种周期 [24] - 从长期来看，公司对比特币非常放心，相信它会继续成为其整体产品体系中必须考虑的重要资产，并希望成为让比特币更易接触和使用的推动者 [24] 对金融体系未来演进路径的看法 - 加密技术正在改变金融体系，十年前公司更倾向于认为新技术将替代当今系统中大量繁琐的流程 [20] - 传统金融体系是由一套极为复杂的“对账系统之网”构成，这是几十年技术迭代叠加的结果，互联性将所有人锁定在过去最低的技术水平上，这是行业生存级挑战 [20] - 未来的演进路径将是折中的、循序渐进的，由竞争压力和监管标准共同推动，大型机构希望加速基础设施升级，但中小机构往往无力参与，导致行业升级是“民主的”过程 [21][22] 新旧金融融合的实践与愿景 - 公司对利用新技术创造全新事物更感兴趣，而非简单地将现有业务换个底层技术重做一遍 [23] - 公司几年前就开始将核心业务迁移到云端，这是一个巨大的结构性迁移，目前仍在持续 [28] - 目前公司所处的位置比预期更接近“桥接阶段”，即新旧结合的明确用例点，例如稳定币和代币化货币市场基金，前者用于参与DeFi，后者则提供来自传统世界的数字化生息产品 [29] 机构采纳新技术的决定因素 - 一家金融机构是否愿意采纳像加密资产这样的新技术，取决于两个因素的组合：时间视野，以及是否愿意承担一点点声誉风险（而非法规风险） [30] - 在争议最高的几年里，公司内部经常讨论参与加密领域对声誉的风险，即使实际做的事情很有限，例如早期通过慈善基金接受比特币捐赠的行为对许多人而言是“不能碰”的 [31] - 公司的特别之处在于非常重视对支撑业务运作的技术细节的思考，认为亲自参与构建、定制或调整技术以适应自身需求，能带来可持续的竞争优势，而这并非传统金融服务里常见的思维方式 [32][33]