文章核心观点 - 反对在中国股市“一刀切”叫停量化交易，认为应通过适应性调整和针对性监管，使其更适配中国股市特点 [2][3] - 量化交易引发散户不满的主要原因在于其速度优势，但禁止它并不能解决根本问题，反而可能将市场机会转移给其他投机主体 [2][3] - 市场高波动率的根源在于“庄家”操纵，而非量化交易本身，打击市场操纵行为才是保护散户和维护公平的根本 [3][12] - 量化交易在2023年高峰时成交量占市场总成交量的三分之一，其高占比混淆了交易信号，需从政治高度审视散户对市场的信任问题 [3][12] - 完全禁止量化交易有损中国社会主义市场经济形象，因该工具在全球发达与新兴市场均为机构投资者必备 [3][12] - 提出了针对量化交易实施“中国特色”约束的具体措施，并建议将其限制在市值较大的股票范围内 [4][13][14] - 强调需完善法律法规，严厉打击利用量化交易进行的欺诈、利益输送及市场操纵等违法犯罪活动 [4][5][14] 量化交易的市场影响与争议 - 量化交易是计算机程序交易，在短线交易中相比散户具有绝对速度优势，被比喻为“收割机对镰刀” [2] - 量化交易依赖并利用市场的“高波动率”获利，而散户被认为是高波动率的主要贡献者 [2] - 禁止量化交易不会自动增加散户的短线交易福利，只会将高波动率带来的投机机会让渡给私募基金、游资等其他主体 [2] - 2023年量化交易高峰时期，其成交量占到市场总成交量的三分之一（1/3）[3][12] - 量化交易的高成交量占比严重混淆了市场交易信号，可能误导宏观判断 [3][12] - 在中国这个散户众多的市场，机器交易量占比过高可能反映了散户对市场的不信任，这是一个需要从政治高度看待的问题 [3][12] 市场问题的根源分析 - 市场“高波动率”的真正制造者是各类“庄家”，他们通过拉抬、打压股价、散布信息等方式操纵小市值股票，诱惑散户 [3][12] - 大量散户只是被“庄家”牵连的跟随者，而非波动源头 [3][12] - 若能斩断制造小市值股票大幅波动的“黑手”，量化交易者的获利空间也将受到限制 [3][12] - 散户的长期福利应建立在规范稳定的交易秩序中，而非“庄家”的操纵里 [3][12] 对量化交易的监管建议 - 要求量化机构每季度公布其前20%的交易策略逻辑，并向交易所报告 [4][13] - 强制量化交易指令延迟0.1秒挂单 [4][13] - 强制量化交易不得撤单 [4][13] - 同一账户若在1分钟内触发5次价格异动，应自动冻结交易15分钟 [4][13] - 个股在30秒内涨跌幅超过3%，应自动进入5分钟冷静期，期间交易规则为“只能降价买、涨价卖” [4][13] - 应限定量化交易的适用标的范围，例如只允许在市值达到一定规模（如100亿元或500亿元）的股票上进行，市值可按一年内平均值计算 [4][14] - 此限制可兼顾散户参与高波动性小盘股，以及机构投资者为大盘股提供流动性两方面需求 [4][14] 法律法规与执法重点 - 必须依法严厉查处任何人为制造IPO虚假价格及二级市场价格波动的行为 [4][14] - 必须防范和打击机构制造交易假象并同时利用量化交易收割散户的违法犯罪活动 [5][14] - 必须严格禁止量化交易者与上市公司股东等特殊关系人勾结，进行利益输送 [5][14] - 必须依法打击利用机器交易手段进行的各种欺诈和非法利益输送 [5][14] - 对于名义上是机器交易、实为真人下单的情况，也必须杜绝 [5][14] - 相关领域的法律法规还需要进一步完善 [5][14] 量化交易的特性 - 量化交易本质是使用量化方法选择投资组合，常见选股方法包括多因子选股、行业轮动选股、趋势跟踪选股等 [6][16] - 其核心优点在于可以避免操盘者的情绪影响投资决策 [6][16] - 其主要缺点在于，当市场方向发生较大变化时，若不能及时调整模型参数，可能会遭遇巨大损失 [6][16]