日本央行加息决策与背景 - 日本央行宣布加息25个基点，政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来最高水平[2] - 加息背景是日本核心通胀指标连续44个月高于2%的目标，且11月核心CPI同比上涨3%，连续第二个月稳定在3%[2][3] - 此举标志着日本货币政策的重大转向，旨在打破长期低利率、低通胀、低增长的循环[2] 日本国内经济与政策矛盾 - 日本内阁府修正今年第三季度实际GDP为环比萎缩0.6%，按年率计算降幅扩大至2.3%[4] - 专家指出存在政策“错配”：央行加息抑制通胀，而政府同时推出财政刺激计划（如电费补贴、儿童现金补贴）[3][4] - “紧货币”与“宽财政”的矛盾组合可能削弱加息效果，并推高政府债务融资成本[4] - 日本政府负债达1333.6万亿日元，占GDP比重超过260%，2024财年政府利息支出已占预算的22.4%[4] - 10年期日本国债收益率在消息公布后徘徊在1.977%的18年高点附近[4] 对全球金融市场与套利交易的影响 - 日元加息叠加美元、英镑降息，可能导致过去30年盛行的“日元套利交易”面临“熄火”[5][6] - 套利交易逆转可能引发美债抛售压力，因日本是美债第一大海外投资方，且其持仓规模已连续3个月下降[6][7] - 市场人士认为此次加息已被提前计价，冲击程度或低于2024年7月的首次意外加息[6] - 知名经济学者盘和林指出，日元加息会逆转套利交易，造成美债短期抛售和流动性紧缩，但冲击可能在短期内消化，中长期影响有限[7] 未来货币政策展望 - 接受调查的50位经济学家一致预测，日本央行将持续推动货币政策向中性立场靠拢，略高于三分之二的人预计到明年9月利率将至少达到1%[8] - 对于后续加息时点存在分歧：美国银行预计最可能在2026年6月再度加息，若日元迅速走弱可能提前至4月，并预计到2027年底最终利率达1.5%[8] - 荷兰国际银行则认为下一次加息更可能等到2026年10月[8] - Evercore ISI分析师团队认为，实际利率仍处低位，金融环境保持宽松，可能需要进一步加息，支持在明年7-9月间再度加息的前提是经济从疲软期复苏[9][10]