铂金价格表现 - 现货铂金价格于12月19日盘中最高升至1987美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高 [1] - 年内铂金价格涨幅超过110%，同期黄金价格涨幅约为65% [1] - 目前铂金价格不及黄金价格的一半 [1] 价格上涨驱动因素：供应端 - 全球铂金产量占比超70%的核心产区南非，其开采业受矿体老化、电力短缺及极端天气困扰，产能严重受限 [2] - 世界铂金投资协会预测，铂金市场在2024年连续第三年出现显著短缺，短缺量预计为22吨 [2] 价格上涨驱动因素：需求端 - 铂金在氢能、电解制氢、燃料电池等绿色能源领域扮演关键角色，工业需求与绿色转型需求叠加 [2] - 黄金价格高企触发替代效应，性价比更高的铂金成为消费者和投资者的替代之选，需求显著增长 [2] - 2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，为2018年以来最高水平 [3] - 2025年铂金投资需求预计同比增长6%至23吨 [3] - 中国市场成为拉动铂金条币需求的核心力量，2025年铂金条币总需求预计同比增长47%至16吨，创四年新高，其中中国市场达13吨 [3] 价格上涨驱动因素：金融属性 - 铂、钯期货近期在广州期货交易所上市交易，填补了国内铂、钯场内衍生品的空白 [3] - 美联储开启降息周期，流动性宽松预期降低了贵金属持有成本，推动资金从估值较高的黄金、白银流向估值洼地的铂金 [3] 未来展望 - 铂金供需紧张的局面短期难以改善，随着氢能产业发展，工业需求空间将进一步打开，供需缺口或持续扩大 [3] - 在资金追求性价比标的的逻辑下，铂金相对黄金的估值优势可能继续吸引资金跟进 [3]