文章核心观点 - 上市银行基本面与估值存在显著错位，其贡献A股近四成净利润但总市值仅占约一成，这制约了银行的再融资与信贷投放能力，因此行业正积极推动市值管理与价值回归 [1] - 提升银行股估值需从政策引导、经营提质、市场沟通和投资者回报四方面综合发力，并已成为众多银行的“一把手工程” [1] - 银行股估值修复已初见成效，但长期摆脱估值困局的关键在于回归价值创造本源，聚焦长期核心能力建设，并将基本面优势转化为市场认可的估值 [2][5] 上市银行估值现状与挑战 - 上市银行贡献A股近四成净利润（2024年业绩数据），但总市值占比仅约12%（截至最新收盘日），基本面与估值严重错位 [1] - 估值错位直接影响投资者回报、银行资本市场形象，并制约其再融资空间与资本补充能力 [1] 市值管理举措与框架 - 市值管理已成为众多银行的“一把手工程”，市值表现与管理层评价、薪酬挂钩，内涵超越“为再融资服务”的单一目标 [1] - 2025年上半年，上市银行密集发布《估值提升计划》与《提质增效重回报行动方案》，系统推进相关工作 [1] - 提升估值需从四方面发力：政策层面引导长期资金入市；经营层面转向质效优先，优化盈利结构、改善资产质量；市场沟通层面强化信息披露与投资者互动；投资者回报层面以稳定多元的分红政策锚定价值 [1] - 市值管理的核心目标是构建清晰的叙事体系，将经营基本面与发展战略有效传递给市场，建立长期良性的市场交互关系，而非短期主题炒作 [4] 经营层面核心能力建设 - 资产质量控制是关键，部分银行已深化对“收益当期性、风险滞后性”的认知，建立审、管、检一体化机制，摆脱短视思维 [2] - 应对净息差收窄趋势，行业共识是走“平衡量价”之路，而非“以量补价”或“以价补量”，例如农业银行通过精细化、差异化定价稳住合理净息差水平 [2] - 面对息差压力，综合经营成为“突围”方向，银行努力避免单一业务依赖带来的波动风险 [3] - 投资者关注银行盈利增速稳定提升、资产质量持续优化、业务结构均衡化发展、创新能力增强及战略执行一贯性 [3] - 投资者核心顾虑集中在三方面：基本面“排雷”（不良资产认定是否扎实）、成长性担忧（战略调整与执行能力）、预期兑现能力 [3] 投资者关系与回报 - 上市银行普遍通过“开诚布公”的深入交流加强投资者关系管理，增进市场价值认同 [3] - 银行持续提升投资者回报，包括完善分红机制、提升分红比例、增加分红频次（如推出中期分红），并适配长期资金需求以突出高股息标签 [5] - 效果上，银行股“高股息、低波动”的配置价值凸显，长期资金持续流入，板块流动性与估值弹性同步改善，形成良性循环 [5] 估值修复成效与未来展望 - 银行板块估值中枢整体上移，“破净”压力缓解，部分优质银行逐步脱离“破净”区间 [2] - 经营质效同步改善，手续费收入回暖、负债成本优化，部分银行净利润稳健增长 [2] - 市场对银行股认可度提升，股价整体上涨，长期资金配置意愿增强 [2] - 估值修复不会一蹴而就，核心在于基本面稳中有进，保持盈利韧性并通过业务转型打开增长空间，同时做好与市场的沟通 [5] - 长期看，银行股投资价值终将回归基本面，战略清晰、执行有力、能持续创造价值的银行有望率先实现估值重塑 [5]