行业整体发展态势 - 行业正处于从规模扩张到高质量发展的深刻蜕变阶段 关键词为“变”与“变革” 发展格局正在重塑 [1] - 行业经历从惨烈价格战内耗到集体“反内卷”觉醒 以及从固定电价时代终结到全面市场化转型的多重变革交织 [1] 制造端与应用端分化 - 制造端与应用端的“分化”是2025年光伏行业最显著特征之一 [2] - 制造端增速放缓 2025年1-10月中国多晶硅产量约为111.3万吨 同比下降29.6% 为2013年以来首次同比下降 硅片产量约为567GW 同比下降6.7% [2] - 应用端装机在政策驱动下呈现高增长 1-10月国内光伏新增装机达252.87GW 同比增长39.5% [2] - 新增装机量季度波动剧烈 一季度递进式增长 二季度受政策刺激同比增长170% 三季度同比下降超过50% 四季度随竞价结果落地及大基地项目推进出现小幅回升 [2] 产业链价格与企业业绩 - 产业链价格上半年先扬后抑 3月达高点后逐步下行 6月触及低点 7-10月价格回升并保持稳定 受分布式新政及“136号文”等因素影响 [3] - 企业盈利逐步改善 前三季度主产业链环节企业亏损达310.39亿元 但三季度亏损额较二季度收窄46.7% [3] - 主产业链31家上市企业营收降幅逐季收窄 市场悲观预期得到扭转 [3] 行业共识与转型方向 - “反内卷”成为全行业核心共识与转型方向 核心目标是推动行业从“量”的规模竞赛转向“质”的价值创造 [3] - 行业自律与政策引导形成合力 中国光伏行业协会推动建立全产业链价格指数、编制主流产品成本模型并监测不正当竞价行为 [3] - 近60家企业在年度大会期间达成加强行业自律的共识 [3] 未来展望 - 展望2026年 行业转型压力与发展潜力并存 [3] - 国金证券预测 受各地市场化电价不确定性影响 2026年国内光伏新增装机量可能出现近年来首次负增长 [3] - 行业阶段性不景气并非衰退的开始 “十五五”末中国新能源发电装机比重将超过50% 市场仍具较大潜力 [3]