2025年A股市场整体走势与宏观叙事 - 2025年A股市场在分化中演进，上证指数呈“根号型（√￣）”走势，中枢点位从年初3200点抬升至3900点左右[2][4] - 一季度因以DeepSeek为代表的科技突破引发市场重估，上证指数1-3月区间最高涨幅达8.5%[4] - 二季度受美国加征“对等关税”影响，上证指数于4月7日单日大跌7.3%至3096点，形成“黄金坑”，随后快速反弹至3350-3400点震荡[4] - 三季度市场关注点重回科技主线，AI产业链共振，上证指数7-9月累计上涨12.7%，从3400点上行至3900点以上[4] - 四季度上证指数一度冲上4000点，后因AI板块泡沫担忧、美联储降息预期反复及资金获利了结，回调至3900点附近震荡[4] - 全球层面旧货币叙事退潮，中国层面产业升级与消费革命的内生叙事成为增长与定价的新核心[5] - 市场反复指向“重构”这一关键词，新旧生产力资产表现出现巨大分化[6][7] 2025年行业表现与市场结构 - 2025年引领市场上涨的主要是AI领衔的TMT、新能源与机器人撑起的先进制造，以及具有“涨价”逻辑的贵金属和资源品[7] - 有色金属行业2025年涨幅为71.30%，通信行业涨幅为64.87%，综合行业涨幅为43.25%，电子行业涨幅为40.63%，电力设备行业涨幅为40.06%[8] - 机械设备、化工、国防军工行业2025年涨幅分别为30.48%、29.65%、14.57%[8] - 银行、家用电器、房地产行业2025年涨幅分别为9.16%、7.82%、6.05%[8] - 交通运输、煤炭、食品饮料行业2025年涨幅分别为-1.19%、-1.78%、-4.72%[8] - 仓位和结构成为2025年获得收益的“胜负手”，若持仓与主线失之交臂，即便在指数上扬行情中感受也可能截然不同[7] 投资者情绪、收益与策略反思 - 在分化的结构性行情中，能将涨幅真正转化为账户收益的投资者并不多见，情绪常被“白月光”（望而不得）与“朱砂痣”（得而复失）左右[11][12][13] - 三季度科技主线内部快速轮动（海外算力、国产算力、新能源、半导体设备），节奏极难把握，不少投资者因逐步兑现导致仓位偏离主线，最终跑输宽基指数[13] - 四季度市场呈现高位震荡、低位补涨特征，领涨行业与三季度截然不同，风格轮动成为常态，行业选择难度凸显[13] - 截至12月19日，中证A500年内收益为19.68%，沪深300为16.09%，超额收益为3%[13] - 宽基ETF成为稳定市场的关键力量，12月17日市场放量反弹，中证A500、沪深300指数相关ETF获得大额买入资金[15][17] - 2025年中报显示，险资重仓的ETF跟踪指数中，中证A500位列第一，重仓金额达452.3亿元人民币，重仓份额为454.8亿份[17] 未来展望与投资主线 - 2026年大方向未变，全球秩序重建、AI科技革命、中国新旧动能转换等“底色”未改，但投资难度加大[9] - 未来一年核心关键词可能是“复杂化的主线”与“弱均衡”，市场将在宏观叙事交替、结构转换深化与盈利修复渐显的复杂环境中展开[9] - 投资应把握“盈利驱动、结构为王”的主线，在成长与价值间进行平衡配置[9] - 对于AI板块，一定程度的泡沫能推动产业和技术进步，长期主要矛盾在于从资本开支向盈利增长的转化[10] - 对于消费板块，年底重要会议将内需抬升至更突出位置，板块有逐步走出底部形态的趋势，投资需下注优质且低估的公司[10] - 以中证A500为代表的宽基指数提供了一种均衡选择，不追求极致收益但求不脱离市场，不企图捕捉所有轮动但解决收益下限问题[18] - 历史数据显示春季躁动行情存在，例如2025年春季行情（1月13日至3月18日）期间万得全A上涨13%，中证1000上涨19%[19]