美联储降息与汇率变动 - 12月美联储如期降息25个基点，为年内第三次降息，利率降至3.5%-3.75%区间 [1] - 伴随美联储降息，美元兑人民币汇率从4月初的7.35贬值至12月的7.04，8个月内美元贬值近4% [1] - 市场预期美联储明年大概率继续降息，美元可能进一步承压，人民币在中短期内升值几率高于贬值 [7][8] 美元资产收益与汇率风险 - 当前美元存款利率普遍在3%-4%，较国内存款利率高约2个百分点，但年内美元贬值4%可能侵蚀息差收益 [3] - 5年期美债收益率约为3.7%，1年期约为3.5%，考虑年内汇率贬值，换汇持有5年期以下美债可能面临亏损 [3] - 对于出境理财资金，投资美债或美元存款的主要风险在于汇率波动，而非资产本身的信用风险 [6] 美国国债收益率现状 - 美国长期国债收益率：30年期为4.8456%，20年期为4.8089%，10年期为4.1860% [5] - 美国中短期国债收益率：5年期为3.7401%，3年期为3.5748%，2年期为3.5244%，1年期为3.5502% [5] 境内非标城投债的投资机会 - 在美联储降息、人民币升值预期背景下，境外资金配置境内非标城投债被视为较好时机 [9][16] - 境内非标城投债在稳妥保守策略下可获得5%-6%的收益，该收益在当前环境下具有吸引力 [9] - 投资逻辑从过去追求美元升值与高息收益，转向寻求人民币资产稳定回报，以规避汇率风险 [9] 美股市场与QDII基金状况 - 当前美股估值被认为不便宜 [11] - 主要投资纳指和标普的QDII基金额度基本售罄，多数被限购或仅能预约购买，显示资金涌入热情高涨 [12] - 外汇额度用尽限制了新增资金流入，需等待新批额度或投资者赎回腾出空间 [13] - 市场观点认为，抢购越激烈、限购越严格时，市场潜在泡沫可能越大 [14]