系列期权产品定义与功能 - 系列期权是在常规期权未覆盖的到期月份增挂以近月交割期货为标的的期权合约，使期权合约能够覆盖12个到期月份[2] - 系列期权解决了常规期权到期月份覆盖不全的痛点，满足了产业对时间准确、成本低廉、月份灵活的风险管理需求[2] - 系列期权在全球商品期权市场中广泛出现在农产品期权市场，这与农产品的自然周期性和产业对成本的敏感性有关[2] 玉米与豆粕系列期权上市详情 - 大连商品交易所公告，豆粕、玉米系列期权合约将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易[3] - 玉米和豆粕是我国农业产业链中的核心商品，涉及饲料、养殖、粮油加工等多个国民经济领域[3] - 即将上市的玉米和豆粕系列期权与已上市的白糖系列期权类似，都是在现有常规期权基础上，对最近一个月的期货加挂早于期货两个月到期的期权合约，以补足每月到期的期权[3] - 豆粕和玉米系列期权挂牌比白糖系列期权早一个月，大约存续3.5个月，而白糖系列期权大约存续2.5个月[4] 白糖系列期权市场表现与影响 - 郑州商品交易所于2025年3月正式上市交易白糖系列期权，成为国内首个实施该机制的商品期权品种[6] - 自上市以来，白糖系列期权的日均成交量稳步增长，截至2025年12月18日，SR2603对应的系列期权成交量已占常规期权成交量的29%左右[6] - 系列期权不仅是合约数量的增加，而且重塑了商品期权市场的运行逻辑[6] 系列期权对专业投资者的意义 - 系列期权打开了跨期组合的操作空间，使投资策略更加多样化[6] - 连续月份覆盖后，期权波动率曲线变得平滑连续，同一标的期货的期权合约波动率合理期限结构关系更加稳定，便于构建商品期权波动率曲面交易策略[6] - 系列期权上市后，商品期权具有了相同标的的两个近月期权，可以使用类似股指期权的插值法构建隐含波动率指数，剔除期限结构影响，更好地反映该品种隐含波动率情况[7] 系列期权对套保企业的意义 - 系列期权使月份匹配更加精细化，提升了套保效率[7] - 例如，贸易商不仅可以为在途货物购买短期看跌期权管理短期价格波动风险，而且可以通过远月期权锁定远期销售利润，在保持业务灵活性的同时有效控制库存贬值风险[7] 系列期权对场外市场的意义 - 系列期权为风险管理子公司对冲风险提供了更丰富的对冲工具，有利于场外市场形成更加合理的报价[8] - 例如，对于执行期为4月15日至7月15日的亚式期权，系列期权上市后可以更精确地使用4月、5月、6月、7月系列期权构建更匹配的对冲组合，显著降低对冲成本和风险[8] 系列期权推广的行业意义 - 从白糖到玉米、豆粕，系列期权的推广是中国衍生品市场迈向精细化、专业化的重要标志[8] - 这种连续性设计使衍生工具更加贴合实体经济的真实需求，2026年的中国农产品衍生品市场，将是一个合约连续覆盖、策略精细多样、参与者结构完善的市场[8] - 风险管理工具的逐步完善，对农产品产业链的稳定起到重要作用[8]