2025年12月LPR报价及货币政策分析 - 2025年12月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，与前期报价保持一致[1] - 12月LPR报价符合市场预期，其定价基础未变，因作为政策利率的7天期逆回购操作利率稳定在1.4%[4] - 报价银行缺乏主动下调LPR的动力，主要由于12月以来主要市场利率稳中有升，商业银行融资成本略有上升，且银行净息差处于历史最低点[4] 2025年LPR全年变动回顾 - 2025年内LPR仅有一次调整，发生在5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点[4] - 5月调整后，1年期LPR由3.10%降至3.0%，5年期以上LPR由3.60%降至3.50%[4] - 自6月以来，LPR报价一直维持不变[5] LPR持稳的背景与原因 - 宏观经济展现韧性，出口持续超预期及新质生产力领域发展支撑经济增长，实现全年“5.0%左右”增长目标无悬念，降低了年底前逆周期调节加力的迫切性[5] - 实际融资成本已处于历史低位，2025年11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比低约3个基点[5] - 货币政策保持较强定力，引导LPR下降并非当务之急[5] 2026年货币政策展望 - 中央经济工作会议定调将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量[5] - 政策将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，并引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] - 分析认为2026年一季度有可能实施新一轮降息降准，或带动LPR报价跟进下调，以激发内生性融资需求[6] - 当前物价水平偏低为货币政策宽松提供了空间，且美联储进入降息周期也减轻了对国内政策调整的掣肘[6] - 未来降息工具的运用可能基于2026年一季度信贷修复情况灵活决定，但总体上货币政策宽松环境未变[6]