市场表现与动态 - 12月22日，港股通创新药板块在三连涨后首次回调，高人气港股通创新药ETF（520880）午后一度下跌近1%，但场内再现高频溢价，显示买盘资金较为活跃 [1][8] - 板块成份股普遍下跌，龙头股康方生物、中国生物制药均下跌超过2%，云顶新耀、诺诚健华、亚盛医药-B等多只股票跌幅超过3% [1][8] 行业政策环境 - 近日，西安市发布《促进生物医药产业能力提升实施方案（2025—2027年）》，计划在干细胞药物、多肽药物、肝靶向创新药物、麻醉制品等领域突破一批药物研发关键核心技术，并支持企业开展Ⅰ类创新药、临床紧缺药研发及成果转化 [3][10] - 2025年以来，北京、上海、重庆、四川等多地也相继出台政策，推动创新药行业高质量发展 [3][10] - 长江证券指出，医药行业呈现政策周期性，近年来创新药全产业链支持政策逐步落地，如引入保险增量资金、设立丙类医保目录、开通临床试验30日审批通道等，行业已步入新一轮政策支持发展周期 [3][9] 投资观点与关注方向 - 长江证券认为，未来应关注两类优质创新药资产：一是具备“硬创新”能力的资产，二是具备较强出海潜力的资产 [3][9] - 当前阶段被视为把握创新药的低吸窗口期 [3][9] 重点金融产品分析：港股通创新药ETF（520880） - 该ETF是跟踪同指数的两只ETF中规模最大、流动性最优的产品，截至2025年11月30日，规模为21.42亿元，上市以来日均成交额为4.58亿元 [5][13] - 其标的指数为恒生港股通创新药精选指数，具备三大特点：1) 纯粹覆盖创新药研发公司，不含CXO企业；2) 龙头集中度高，前十大成份股权重超过72%；3) 通过对流动性较差成份股强制降权来管控尾部风险 [3][9][11] - 指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著，具体包括百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元）、康方生物（权重8.99%，总市值1132亿港元）等 [4][12] 其他相关金融产品 - 药ETF（562050）及其联接基金（024986）是全市场唯一聚焦A股50大龙头药企的品种，其在重仓创新药（约60%权重）的同时，配置了约25%权重的中药板块，利用中药高股息、走势稳健的特性来对冲创新药的高波动，降低整体波动率及回撤 [4][12] - 文章还提及了涵盖港股医疗龙头、A股医疗龙头的ETF“全家桶”，包括港股通医疗ETF华宝（159137）、医疗ETF（512170）等产品，并列举了各自的特点，如CXO含量、交易优势（如T+0）等 [5][13]