2026年中国乘用车市场展望与投资主线 - 核心观点：展望2026年，国内乘用车市场总量面临压力，但新能源车有望维持双位数增长，行业格局处于洗牌期，竞争激烈，投资应聚焦于中高端新能源市场、混动市场增长以及智能化拐点带来的机遇 [1][3][4] 市场总量与需求走势 - 2026年第一季度，国内车市面临优惠政策退坡和需求透支的压力，销量或有所承压 [1][3] - 考虑到国家对内需的支持政策，2026年乘用车国内销量或呈现前低后高的走势 [1][3] - 燃油车市场替代仍未完成，新能源车或仍可维持双位数同比增速 [1][3] 消费结构与动力类型趋势 - 2025年，在价格竞争及以旧换新政策共同作用下，新能源乘用车消费结构总体呈下沉趋势，10万元以下车型占比提升明显 [2] - 新能源渗透率增速放缓，纯电车型接棒混动实现较快增长，其中纯电大众市场如期兑现高增 [2] - 混动中高端市场在高基数下延续增长 [2] 行业竞争格局 - 新能源车格局仍在洗牌期，竞争较为激烈 [1][2] - 龙头车企的市场份额有所下滑，其他品牌正在积极突围 [1][2] - 基于当前白热化竞争态势，可重点关注新能源龙头车企战术调整后的机遇，以及新能源后发车企的反转机会 [4] 细分市场增长机遇 - 相对看好更具韧性的中高端新能源市场，因其受补贴透支和购置税优惠退坡的影响较小 [1][3] - 体验升级驱动的混动市场存在增长机遇，伴随更多纯电车企入局混动及大电池方案上车，新品周期有望带动混动渗透率继续提升 [1][3] 智能化发展趋势 - 伴随L3级自动驾驶试点开启，高阶智能驾驶表现或逐步成为车企的价值增量 [4] - 下半场智能化竞争或逐步开启，建议重点关注智驾能力具备差异化竞争优势的车企 [4] 建议关注的投资标的 - 新能源龙头战术调整机遇：理想汽车、比亚迪 [5] - 新能源后发车企反转机会：奇瑞汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、吉利汽车 [5] - 具备品牌优势和科技属性的车企：赛力斯、零跑汽车、蔚来汽车、小鹏汽车 [5]