公司上市进程与资本运作 - 公司于12月11日向香港联交所主板提交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际及招商证券国际 [1] - 公司此前曾申请A股IPO，深交所于2023年3月受理，经历14个月问询审核后，公司于2024年5月主动撤销申请 [3] - 在首次港股递表前五天（5月22日），公司股东大会批准2024年现金股息分派计划，每10股派5.56元，并于5月29日完成分红2亿元，占2024年净利润的50.38%，实控人向伟分得1.22亿元 [8][21] 内部控制与监管问题 - 2025年1月，深交所因内控缺陷向公司及保荐机构招商证券、审计机构德勤华永等出具监管函 [4][19] - 监管函指出公司信息披露真实、准确、完整性存疑，IT与财务系统内控制度不健全，多项问询回复与实际情况不符 [4][19] - 深交所现场督导发现三大核心问题：信息系统内控缺陷导致前台商城数据不准确；自2023年6月起才完整保存半年系统操作日志；未制定反结账、反审核制度，财务系统操作权限缺乏审批 [5][19] 财务表现与结构特征 - 2022年至2024年及2025年前三季度，公司收入分别为19.88亿元、22.13亿元、26.12亿元及21.75亿元，净利润分别为3.65亿元、4.57亿元、3.97亿元及4.23亿元 [11][24] - 2024年公司出现“增收不增利”，收入同比增长18.03%，但净利润同比下降13.02%，主要因营运成本大幅增长 [11][24] - 2024年销售、管理及研发费用合计8.41亿元，占收入的32.21%，同比上升3.98个百分点，三项费用增速均超过收入增速 [11][24] - 公司存在“存贷双高”现象，截至2024年末，理财及存款达11.5亿元，而银行贷款激增至5.73亿元 [1][17] - 报告期内，公司平均货币资金收益率常年处于0.6%~0.9%，低于同期债务融资成本 [1][17] - 自2024年起，公司利息支出开始高于利息收入，2024年利息净支出698万元，2025年前三季度为592.9万元 [16][29] 研发投入与专利情况 - 公司存在“重营销、轻研发”偏好，2024年销售费用4.88亿元，研发费用1.44亿元 [11][24] - 报告期内，公司研发费用率分别为5.02%、4.99%、5.50%及5.11%，远低于可比上市公司均值（同期均值分别为9.03%、8.97%、7.99%及7.07%） [11][24] - IPO前，公司专利总数256项，但发明专利仅20项，占比7.81%，其中原始取得的有效发明专利仅13项，且11项于2021年及以前申请 [12][25] 股权结构与对赌协议 - IPO前，实控人向伟直接或间接控制公司61.16%股份，并担任执行董事、董事会主席兼总经理，福鹏资产持有15.82%股份，为最大外部投资者 [5][20] - 公司与十余家投资人签订对赌协议，约定若上市失败，投资人可要求实控人及公司回购股份，赎回义务自2024年5月27日生效，截至2024年9月底，赎回负债已达6.64亿元 [6][20] - A股IPO失利后，部分股东折价转让股份退出，2024年7月嘉远资本清仓套现7742万元，同年12月明诚一期清仓套现6481万元 [6][20] 募集资金用途 - 对于此次港股IPO，公司表示募集资金拟用于技术平台数智化研发、提升海外市场交付能力、业务平台数字化、营运资金及一般企业用途 [6][20] - 此前A股IPO招股书显示，公司计划募集13.54亿元，其中5.74亿元用于产业园区建设，2.81亿元用于互联网平台升级，9859.10万元用于内部管理信息化升级，4亿元补充流动资金 [6][20]