核心人事变动 - 金沙酒业任命韩玉国为公司副总经理兼营销中心总经理，接掌营销体系，原营销中心总经理王维龙已离职 [2] - 韩玉国于2007年加入公司，从基层稳步晋升，曾将遵义市场年销售额从418万元提升至1亿元，后将湖北市场销售额从1500万元提升至1.6亿元 [3][4] - 王维龙在该职务上未满一年即离职，有消息称其离职后或创业 [4] 公司经营与财务表现 - 华润啤酒于2022年10月以约123亿元收购金沙酒业55.19%的股权 [4] - 收购后公司营收显著下滑：2021年营收达36.4亿元峰值，2023年降至20.67亿元，2024年微增至21.49亿元，规模较峰值缩水约四成 [13] - 公司净利润从2021年的13.15亿元大幅下降至2024年的约6.8亿元，几近腰斩 [13] - 以收购估值换算，公司当前年营收规模仅约合收购估值的五分之一，回本进度尚未过半 [13] - 华润啤酒旗下白酒业务（主要为金沙酒业）2025年上半年营收为7.81亿元，较上年同期下降33%，收入减少近4亿元 [7][13] - 2025年上半年白酒业务毛利率仍在65%以上 [13] 行业与市场环境 - 白酒行业正经历结构性调整，产能整体过剩与市场需求收缩矛盾加剧，竞争激烈，渠道库存高企，酱香品类热度回调，全行业利润普遍承压 [7] - 行业进入持续的深度调整期，金沙酒业作为华润白酒版图核心，面临远超预期的现实压力 [5][6] 公司战略与渠道举措 - 公司集中资源发展“摘要”、“金沙”品牌及光瓶酒，并借助华润啤酒的渠道网络扩大中档及光瓶酒的覆盖与销售 [8] - 母公司华润酒业与华润万象生活签订白酒销售战略合作协议，利用后者多元业态及客户进行销售 [8] - 华润酒业与中国供销商贸集团达成战略合作，旨在为白酒业务开辟增长通道，注入渠道动力 [10] 管理整合与运营挑战 - 自华润酒业进场后，公司两年内多次更换董事长、两次更换总经理，众多核心岗位由华润雪花啤酒的“老人”掌控 [10] - 管理层频繁更替是制约公司的核心问题之一，管理团队可能受限于过往经验，未能充分突破传统白酒运营模式的惯性思维，对新打法、新工具投入不足 [10] - 核心领导层更换易引发连锁反应，导致经销商短期观望、市场投入减缓、团队调整、品牌市场声量与动销节奏波动 [10] - 公司部分区域面临渠道费用兑付难题，核心经销商的合作根基受到动摇，严重侵蚀了渠道信任 [11] - 公司高端产品的品牌价值认知模糊，终端实际成交价格出现倒挂或大幅波动，偏离官方指导价 [11] - 主导收购的关键人物、原董事长侯孝海已于2025年6月27日辞职，其在离场前通过减持套现了约2600万港元，几乎清仓个人持股 [15]