中国减持美债的规模与趋势 - 2025年10月，中国持有的美债规模较9月减少118亿美元，降至6887亿美元，创2008年10月以来最低水平，且17年来首次跌破7000亿美元心理关口[1] - 自2021年11月持有1.08万亿美元的高点以来，中国在4年时间内累计减持了3913亿美元美债，期间仅有4个月小幅增加[3] - 与2013年达到顶峰的1.3万亿美元相比，中国的美债持仓已缩减近一半[5] 中国减持美债的策略与动机 - 中国采取稳健的“到期不续”策略减持美债，而非激进抛售，以避免引发市场剧烈波动并将账面浮亏变为实际亏损[5] - 减持美债是优化外汇储备结构的战略选择，美债在外汇储备中的占比已从2015年的近80%降至约20%[12] - 减持行为部分源于对美元资产安全性的担忧，美国冻结俄罗斯外汇储备等将金融工具武器化的行为，加速了全球去美元化进程[10] 减持资金的流向与外汇储备多元化 - 中国央行已连续10个月增持黄金储备，即使在高金价环境下仍在稳步提升黄金储备规模[14] - 人民币国际化步伐加快，2025年第一季度跨境人民币结算金额达42万亿元人民币，在全球支付市场份额稳步提升[14] - 中国已与32个国家签署本币互换协议，总规模超过4.5万亿元，人民币跨境支付系统（CIPS）已吸引170多家全球金融机构加入[14] 美国债务状况与市场反应 - 截至2025年底，美国联邦债务总额已突破36万亿美元，每天债务利息以约5.97亿美元的速度累积，年度利息支出已超过1万亿美元[7] - 30年期美债收益率已突破5%，创1981年以来新高，利率每上升1个百分点，美国年度利息负担将额外增加3700亿美元[16] - 2025年9月，全球央行合计抛售美债820亿美元，创下历史峰值，三大评级机构已全部下调对美国信用的评估[16][18] 主要债权国持仓行为分化 - 与美国盟友增持行为形成分化，日本在2025年10月增持107亿美元美债至1.2万亿美元，英国增持132亿美元至8779亿美元[3] - 日本作为美债最大海外持有国，也在从内部逻辑出发，系统性地进行“去美元化”策略调整[20] 对全球金融格局的潜在影响 - 中国持续减持美债会扩大美债需求缺口，推高美国发债成本，直接击中美国“借新还旧”的财政软肋[16] - 中国减持美债产生了示范效应，加速了全球去美元化和多元化金融格局的形成[16][18] - 美元资产的“避风港”形象正在褪色，美元霸权的基础正在松动，多极化的金融新格局正在加速到来[20][22]