公司上市进展 - 智谱AI已通过港交所上市聆讯并正式递交招股书，打响了“大模型第一股”之争 [4][20] - 几乎同一时间，另一家大模型公司MiniMax也顺利通过港交所上市聆讯并公示招股书 [13][29] - 国产大模型公司正迎来一波赴港上市潮，旨在抢夺“大模型第一股”的称号 [13][30] 公司背景与技术 - 智谱AI成立于2019年，由清华背景的团队创立，CEO张鹏和董事长刘德兵均为清华校友 [4][5][20][21] - 公司致力于通用人工智能（AGI）创新，于2021年发布中国首个专有预训练大模型框架GLM框架 [7][23] - 公司构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，模型适配了40余款国产芯片 [7][23] - 截至2025年6月底，公司共开源了50多个模型，开源大模型累计下载量已超4500万次 [7][23] 财务表现与业务模式 - 公司收入来自通过模型即服务（MaaS）平台向B端客户提供大模型相关服务 [7][23] - 2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达到130% [7][23] - 2025年上半年收入为1.909亿元 [7][23] - 尽管收入持续增长，但公司持续亏损，2022年、2023年、2024年及2025年上半年净亏损额分别为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元及23.58亿元 [8][24] - 亏损主要源于高额研发投入，2022年至2024年研发投入分别为8440万元、5.29亿元、21.95亿元，2025年上半年为15.95亿元，累计研发投入约44亿元 [9][25] 融资历程与估值 - 智谱AI已完成8轮融资，机构股东超50家，融资规模超83亿元 [10][26] - 最后一轮（B6轮）投后估值约为243.77亿元 [10][26] - 投资方阵容庞大，包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、红杉中国、高瓴、君联资本、启明创投等众多知名机构及国资基金 [9][10][25][26] - 竞争对手MiniMax最新一笔公开融资发生于2025年7月，完成近3亿美元C轮融资，投后估值突破40亿美元（约合人民币300亿元） [13][29] 行业竞争与上市意义 - 上市被视作“上岸”，能让背后的投资人率先收获中国大模型的IPO红利 [4][11][20][27] - 行业步入“中场战事”，商业化与资本化成为焦点，卡位IPO尤为重要 [14][30] - 相较于A股，港股对尚未盈利但具备高成长性的科技企业展现出更强包容性 [13][30] - 随着IPO推进，行业可能进入“两极分化”阶段，头部企业通过上市融资强化技术壁垒 [14][30] - 月之暗面据称也设定了在明年启动IPO的目标，显示行业上市竞赛激烈 [15][31]