行业整体状况 - 曾被华尔街包装成“高股息避风港”的美国私募信贷市场，正被高利率、违约潮和流动性黑洞三重力量撕裂 [2] - 公开市场价格与私募账面估值严重倒挂，散户投资者面临流动性陷阱，难以找到买家 [3] - 摩根大通CEO戴蒙年初的警告被印证，在2万亿美元规模的私募信贷市场中，散户投资者最后进入却最先承受损失 [3] 关键事件与市场反应 - 管理1800亿美元资产的Blue Owl Capital突然退出甲骨文100亿美元AI数据中心融资谈判，理由是项目执行风险与甲骨文杠杆过高 [2] - 该事件直接推高了甲骨文五年期信用违约互换（CDS）至2009年以来最贵水平 [2] - 市场对AI基础设施“表外融资”模式的信心骤降，科技巨头资本支出链条面临风险 [2] 商业发展公司（BDC）表现 - 面向个人投资者的商业发展公司（BDC）遭遇“股债双杀” [2] - FS KKR Capital股价年内下跌33% [2] - 贝莱德BDC的违约率升至7% [2] - VanEck BDC ETF年内表现落后标普500指数超过20个百分点 [2] - 曾经承诺“月月分红”的BDC，如今有14%的收入来自“实物支付”，表明借款人已无力支付现金利息 [2] - 最大持仓的一笔3.5亿美元清洁公司贷款已沦为坏账 [2] 流动性危机与估值问题 - Blue Owl试图将私有BDC与上市BDC合并以缓解赎回压力，但因股价较净资产值折价14%被股东否决，导致交易流产 [2] - 散户投资者面临流动性陷阱，想退出却找不到买家，导致本金蒸发 [3]