美联储主席更迭与货币政策独立性 - 美国总统特朗普暗示其最信任的经济顾问之一、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特是下一任美联储主席的头号热门人选 [1] - 哈塞特的政策观点与特朗普高度一致，曾公开表示若其是美联储主席会立刻降息，此表态引发市场对货币政策转向宽松的强烈预期 [1] - 特朗普在首个任期内曾多次公开批评其提名的现任主席鲍威尔降息太慢，并考虑过解雇他，其有机会在2026年鲍威尔任期结束后安排“自己人”执掌美联储 [3] - 特朗普政府近期试图解雇与其意见相左的美联储理事，并火速安排白宫经济顾问斯蒂芬·米兰进入美联储理事会，这些打破常规的举动引发了对美联储独立性下降的担忧 [3] - 美国财政部长贝森特主导主席遴选并公开批评美联储决策模型“已经失效”，强调要寻找能“从根本上重塑美联储”的领导者，这代表了来自行政部门的直接压力 [5] 市场对潜在政策变化的反应 - 哈塞特成为头号热门的消息传出后，美国长期国债收益率应声下跌，表明债券价格上涨，投资者押注未来利率会降得更低更快 [3] - 市场分析认为，若哈塞特最终当选，华尔街可能会迎来一场“史诗般的圣诞反弹”，因为更宽松的货币政策意味着更多便宜的美元，通常会推高股票等风险资产价格 [3] - 方正证券分析师警告，若美联储独立性下降，最极端结果可能是重演上世纪70年代高通胀与经济停滞并存的“滞胀”历史 [5] 人民币汇率走势及驱动因素 - 12月中旬，在岸和离岸人民币对美元汇率双双升破7.05关口，创下近14个月以来的新高 [5] - 从11月底到12月中，人民币对美元升值了超过700个基点 [5] - 外部驱动因素包括美联储已于2025年秋季重启降息步伐，9月和10月各降息25个基点，导致美元走弱 [6] - 内部驱动因素包括中国股市表现吸引跨境资金回流，以及临近年底企业结汇需求季节性增加，推升了市场对人民币的需求 [6] - 2025年全年人民币对美元累计升值约3%，且全年汇率波动率已降至近十年低位 [8] 人民币汇率全年回顾与政策基调 - 2025年人民币走势一波三折，年初因特朗普政府加征关税压力一度走弱至7.35附近 [8] - 随着“对等关税”冲击被市场消化，市场担忧高关税拖累美国经济，加上中美多轮谈判后紧张关系缓和，人民币从4月开始快速升值，下半年升值步伐温和但趋势向上 [8] - 中国央行对人民币汇率的定调清晰，即保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [8] - 东方金诚分析师王青指出，人民币走势偏强有助于提振国内资本市场信心，吸引更多海外资金流入，形成良性循环 [8] 全球资本流动的潜在逻辑变化 - 美联储面临巨大政治不确定性，其独立性可能动摇，导致美元前景充满变数 [8] - 中国央行政策预期稳定，人民币汇率波动收窄 [8] - 全球资本正在对比这两种环境，“安全”和“稳定”成为稀缺资源，可能悄然改变长期以来的投资逻辑 [8]