2025年白银市场回顾 - 2025年白银是商品市场的明星，银价录得超过120%的惊人涨幅 [1][5] - 上涨由强劲的工业需求、激进的投资买盘以及关税政策导致的供应体系脱节共同驱动 [1][5] - 此轮暴涨反映了白银作为关键矿产的战略地位和市场在复杂地缘政策下的避险偏好 [1][5] 2026年市场前景与短期风险 - 市场普遍预期白银能延续牛市姿态，但需警惕年初可能出现的获利回吐及阶段性整合压力 [1][5] - 2026年上半年贵金属价格可能经历一段修正期，因前期涨幅过大，市场动能耗尽后价格将进入盘整 [1][5] - 高昂价格已开始抑制部分消费，例如印度等核心市场的珠宝与银器消费因成本压力出现了14%左右的下滑 [1][5] 工业需求分析 - 全球电气化进程加速，电动汽车对白银的需求（每辆车约25-50克）远高于传统内燃机车 [2][6] - AI数据中心建设带动算力基础设施投入，工业需求对银价的支撑依然坚实 [2][6] - 在光伏领域，高价促使生产商加速研发减量化技术或寻找廉价替代金属，可能导致该领域白银消耗增速放缓 [1][5] 供应面分析 - 供应侧紧缩是支撑银价的核心逻辑，全球白银供应缺口难以在短期内填补 [2][6] - 过去十年因矿价低迷导致勘探投入不足，新建大型矿山通常需要5至10年的周期，结构性短缺在2026年仍将持续 [2][6] - 部分机构提到LBMA库存回升可能缓解“白银挤压”现象，但实物库存转移不等同于需求消失 [2][6] 投资需求与价格展望 - 只要全球货币环境存在不确定性，白银的抗通胀与抗货币贬值属性依然吸引大量零售及机构投资者 [2][6] - BMO Capital Markets认为，投资者对白银的偏好已超出预期，甚至可能在2026年末将均价推升至60美元上方 [2][6] - 多位资深分析师给出了75美元甚至100美元的长期技术目标位 [3][7] 周期性与配置建议 - 目前白银正处于一个非常成熟的牛市阶段，根据大宗商品周期性规律，暴涨之后往往伴随深度回调 [3][7] - 有专家警告2026年可能是本轮长周期的末端，投资者应警惕“抛售式”顶部的出现 [3][7] - 在清洁能源转型宏观背景下，白银的长期上行趋势并未改变，建议在价格回调至43-47美元区间时重新审视多头配置 [3][7]