日本央行利率路径与政策展望 - 日本央行前审议委员预计，在行长植田和男至2028年初的剩余任期内，央行可能会进一步加息三次，将政策利率推升至1.5% [1] - 下一次加息可能发生在2025年6月或7月，届时利率将升至1.0%，具体时点取决于美国经济强度及日本国内工资和物价进展 [1] - 日本央行内部可能将中性利率水平估算在1.75%左右，将利率提高至1.5%既能处于该水平下方，又能为未来降息预留空间 [1] - 若美国经济稳健且日本通胀保持在2%目标之上，央行可能在2026年4月开始的财年内进行两次加息 [2] - 若美国经济不确定性加剧且日本通胀显著放缓，央行可能在2026财年仅加息一次，并将后续行动推迟至2027年 [2] - 日本央行上周五将利率从0.5%上调至0.75%，这是三十年来未见的借贷成本水平 [2] 政策正常化面临的挑战 - 随着利率逐步接近对经济既不刺激也不抑制的中性水平，进一步的加息举措将面临更大挑战 [1] - 日本央行在加息至0.75%的决策上，可能已取得包括高市早苗和财务大臣在内的政府高层同意 [3] - 进一步的加息可能会招致高市早苗麾下通货再膨胀主义顾问的批评，使得后续政策调整面临更大的政治博弈 [3] - 央行可能希望恢复大约每六个月加息一次的节奏，但目前似乎对来自政府行政部门的阻力感到担忧 [2] 财政政策与通胀风险 - 政府旨在缓解生活成本压力的庞大支出计划可能适得其反，存在加速通胀的风险 [1][4] - 日本通胀率已连续近四年超过央行2%的目标，企业预计未来一年、三年和五年的通胀率将达到2.4%，表明通胀正逐渐在日本经济中扎根 [4] - 近期的日元抛售更多反映了市场对日本财政扩张政策侵蚀财政信誉的担忧，这可能导致债券收益率飙升及日元进一步贬值 [1] - 即便在日本央行12月加息后，日元依然走软，这表明货币疲软更多由市场对日本财政政策的担忧所驱动 [5]