国投瑞银白银LOF极端溢价行情 - 国投瑞银白银LOF场内交易出现极端行情，溢价率攀升至47.63%，创基金成立以来历史最高纪录，临近收盘场内成交涨停，成交价达到2.575元，而其最新参考净值仅约1.7442元 [1] - 该基金是国内唯一一只跟踪白银期货的公募基金，其热度与白银市场的强势表现密切相关 [1] - 2025年以来全球贵金属市场表现强劲，伦敦现货白银年内涨幅突破114%，COMEX白银期货涨超111.9%，上海白银期货年内涨幅也已翻倍 [1] 基金规模与交易活跃度 - 强劲的资产表现吸引大量投资者涌入相关标的，该基金规模从2024年底的21.78亿元暴涨至2025年三季度末的66.4亿元，增幅超200% [1] - 该基金12月中旬单日成交额曾突破17亿元，换手率高达29% [1] 极端溢价形成原因 - 极端溢价的形成核心源于供给约束与套利机制失效的双重作用 [1] - 基金四季度起实施严格限购，A类份额单日申购上限仅100元，C类份额1000元，大量资金无法通过场外申购入场，转而集中涌入场内二级市场推高交易价格 [1] - LOF基金场内外套利存在T+2时滞，且小额限购导致套利资金难以规模化运作，无法有效平抑溢价，加剧了价格与净值的背离 [1] 基金管理人风险管控措施 - 面对持续升温的市场情绪，基金管理人已密集采取风险管控措施 [2] - 12月以来，国投瑞银基金已累计发布10次风险提示公告，多次强调高溢价不具备可持续性，并5次触发临时停牌 [2] - 为缓解供需失衡，基金公司于12月18日公告调整申购限额，自12月22日起将A类份额单日申购上限提至500元，同时下调C类份额限额至500元，旨在增加场内份额供给并减少短期资金频繁申赎的干扰 [2] 基金自身表现与潜在风险 - 该基金本身存在跟踪误差问题，年内收益率91.08%跑输业绩比较基准近7个百分点，长期跟踪偏差更为显著 [2] - 机构分析认为，当前白银价格已处于超买区间，美国货币政策变动、美联储降息预期调整等因素均可能引发资产价格回调 [2] - 高价买入高溢价基金份额不等于获得更高收益，反而需承担估值回归与资产价格波动的双重风险，届时高溢价基金将面临“净值下跌+溢价收敛”的双重打击 [2]