日本央行加息的市场反应与原因 - 日本央行决定加息25个基点 将政策利率从0.5%上调至0.75% 达到30年来的最高水平[1] - 加息后市场反应平稳 恒生指数上涨0.81% 恒生科技指数上涨1.38% 美股亦上涨并刷新历史新高[1] - 与2024年8月首次加息引发全球股市动荡不同 本次加息前市场定价概率高达90% 且央行行长提前12天释放信号 市场已充分预期并定价[1] 市场平稳的短期对冲因素 - 美国处于降息周期 对冲了日元加息带来的潜在流动性收紧影响[2] - 美国最新CPI数据为2.7% 大幅低于市场预期的3.1% 强化了市场对美联储降息的预期 刺激美股上涨[3] 当前市场上涨的驱动逻辑与潜在脆弱性 - 市场对低于预期的CPI数据做出积极反应 逻辑在于降息预期增强会带来更充裕的流动性 从而推升股市[4] - 这反过来说明当前牛市主要由流动性驱动 而非基本面推动 这种模式被认为极度脆弱[6] - 美国降息的利好可能已在市场定价中体现 其边际推动作用正在减弱[7] 长期流动性环境的结构性转变与风险 - 日本加息被视为长期政策调整 结束了持续30年的宽松日元环境 而过去日元宽松为全球资产上涨提供了重要动力[7] - 长期风险在于 当本轮美国降息周期停止时 日本加息导致的流动性收紧问题可能会爆发[7] - 美国经济存在悖论：若AI发展推动经济强劲 则应放缓或停止降息 但当前当局却急于降息 引发对经济真实状况的质疑[9] 市场隐含的资产泡沫风险 - 核心风险被指向AI泡沫 A股存在新上市公司市值被推至数千亿但营收甚微的案例 公司融资后用于理财而非研发[4] - 美股“七巨头”占据了美股总市值的三至四成 AI行情在某种程度上是这些巨头的内循环[4] - 当前情况被类比为2000年的互联网泡沫 存在历史重演的风险[9]