深市并购重组市场整体态势 - 2025年以来深市新增披露并购重组1104单，涉及金额合计达5537亿元，同比分别增长54%和55% [1] - 其中新增披露重大资产重组突破百单，同比增长60% [1] - 监管审核效率显著提升，深市受理重大资产重组41单，同比增长273%；审核通过15单，同比增长114%；从受理到重组委审议通过的平均时长同比缩短22% [3] - 未达重大资产重组标准的现金并购表现活跃，新增披露995单，占同期重组数量的90% [3] 并购重组核心趋势 - 趋势一为“产业并购”与“新质生产力”双轮驱动，在109单重大资产重组中，产业并购占比八成，新质生产力标的占比七成，标的集中于半导体、信息技术、装备制造等战略性新兴产业 [2] - 趋势二为“标杆案例”与“首单突破”多点涌现，包括跨界并购、未盈利资产收购等多元类型创新，以及“A吸B”等首单交易落地，支付工具与激励约束机制设计亦呈现多元化创新 [2] - 趋势三为“审核效率”与“方案质量”并重，实现全流程优化升级 [3] - 小步、嵌入式并购活动亮眼，以“小步伐、精准化”为特点，助力上市公司围绕主业强链补链，整合效果好、推进效率高 [3] 市场发展的驱动因素 - 政策引导是核心支撑，“并购六条”深入落地，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业开展并购，并将跨界并购、未盈利硬科技资产收购纳入常规通道 [4] - 证监会于2025年5月16日修订发布《重大资产重组管理办法》，深交所同步修订审核规则及配套指南，优化监管审核机制，完善分类监管标准 [4] - 产业转型升级是内在需求，传统行业需通过横向整合提高集中度，战略性新兴产业需通过并购快速获取核心技术、人才与产能以攻克“卡脖子”瓶颈 [4] - 支付工具多元化创新（如定向可转债、并购基金、并购贷款）提供了更灵活的操作空间，有效匹配交易双方需求并降低资金压力 [6] - 监管机构强化监管服务，加大对内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，以维护市场公平秩序 [1][6] 典型案例与效果 - 凤形股份拟发行股份收购白银华鑫九和再生资源有限公司75%股权，是深市年内又一例推进重大资产重组的上市企业 [1] - 天水华天科技股份有限公司通过收购华羿微电子股份有限公司100%股权，切入功率器件领域，优化产业布局并增强核心竞争力 [2] - 广州信邦智能装备股份有限公司并购无锡英迪芯微电子科技股份有限公司时，采用股份分期支付，其中后期6100万元发行对价与管理层股东业绩承诺挂钩，以保障整合效果与业绩达成 [3] - 立讯精密工业股份有限公司上市后累计开展嵌入式并购超20次，借助并购实现产业链深度整合，市值从上市初期的70亿元增长至超4000亿元，成为小步并购助力企业快速成长的典范 [3] 市场展望与功能定位 - 并购重组已成为上市公司市值管理的重要手段之一 [6] - 随着经济转型升级深化，上市公司并购重组意愿将不断提升，未来市场有望继续保持活跃 [6] - 上市公司通过并购重组实现技术突破与转型升级，有效整合资源，有利于企业向新模式、新业态转型，并加速布局新兴领域，形成未来新增长点 [5]