铜行业供需与价格展望 - 核心观点：铜矿供应增速下降与冶炼产能扩张矛盾突出，冶炼减产预期将支撑铜价走高 [1] - 关键要点：今年以来铜矿山供应扰动不断，供应增速下降 [1] - 关键要点：铜冶炼产能2025年预计增加超过200万吨，2026年预计也在100万吨以上，矿冶矛盾愈发突出 [1] - 关键要点：铜冶炼加工费（TC）价格自今年4月持续维持在-40美元/吨以下，2026年TC价格为0，国内铜冶炼减产概率大增 [1] 铝行业供需与价格展望 - 核心观点：全球铝库存处于低位，未来2-3年供需或维持紧平衡，铝价有望获支撑 [1] - 关键要点：海外减产预期持续强化，南非莫扎尔铝业宣布2026年停产维护 [1] - 关键要点：国内铝锭延续去库，截至12月18日库存56.1万吨，环比下降1.8万吨 [1] - 关键要点：全球铝库存总计仅121万吨，安全库存维持低位 [1] 贵金属市场动态 - 核心观点：黄金需求仍有上行空间，白银在供需缺口及低库存支撑下价格弹性更强 [1] - 关键要点：美国通胀数据好于预期但可信度受限，贵金属价格震荡运行 [1] - 关键要点：黄金避险需求和央行购金需求仍有上行空间 [1] - 关键要点：白银价格突破65美元/盎司创历史新高，受工业需求爆发、库存挤兑及金融政策转向影响 [1] - 关键要点：白银供需连续5年缺口及低库存支撑其价格弹性 [1] 相关投资工具概况 - 核心观点：有色60ETF（159881）跟踪中证有色金属指数，反映行业整体表现 [2] - 关键要点：有色60ETF（159881）跟踪的是中证有色金属指数（930708） [2] - 关键要点：该指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼与加工的上市公司证券作为样本 [2] - 关键要点：指数覆盖铜业、黄金、铝、稀土和锂等主要领域，成分股平均市值较大，行业分布均衡，侧重于原材料板块 [2]